تحلیل هفتگی آنچین

در این گزارش تحلیل هفتگی آنچین، در هفته چهارم دی ۱۴۰۰ به بررسی بازار میپردازیم. در ادامه با تیم تحلیل فیبوتک همراه باشید.

وضعیت بازار بیت کوین نسبت به هفته گذشته خیلی آرام تر شده است. به نظر میرسد که سرمایه‌گذاران و معامله‌گران در حال قبول کردن احتمالات کلان در این بازارهای رژیم تورم زا جدید هستند که در کنار فدرال رزرو به‌ صورت کاملا آماده وارد شده‌اند. این تغییر بازار بیت کوین را در کوتاه مدت متزلزل کرده است و همچنین سایه خطرات میان مدت آن بر روی بازار افتاده است.

قیمت در این هفته از 41,718 دلار آغاز شد و به طور خلاصه به پایین‌ترین سطح در قیمت اصلاحی اخیر به محدوده 39,821 دلار رسید ومقداری پایین تر از سطح روانی ۴۰ هزار دلاری قرار گرفت که در ادامه معاملات در طول هفته بین محده کف و سقف 44252 شناور بود. در این مقاله هفتگی آنچین به عدم قطعیت فعلی بازار بیت کوین و حالت روانشناختی سرمایه گذاران در تلاش برای باز پس گرفتن جایگاه خود در زمینه های زیر را پوشش میدهیم:

• سود هولدرها در سطوح تاریخی کلیدی و پاسخ کلی سرمایه گذاران
• کاهش پویایی عرضه و رفتار فروشندگان در میان دارندگان کوتاه مدت و بلندمدت، و آنچه که سرمایه گذاران در میان مدت و بلند مدت تمایل به انجام آن کار را دارند
• فعالیت بازار مشتقات یت کوین، و آنچه میتواند در مورد انتظارات کوتاه مدت نسبت به اقدام قیمت بیت کوین تاثیر بزارد.

سود هولدرها تحت محاصره

قیمت بیت کوین در حال حاضر کم تر از 35 درصد از ATH تعیین شده در نوامبر 2021 معامله میشود. هرچه این کاهش بیشتر شود، حجم قابل توجهی از عرضه بیت کوین دچار زیان غیرقابل تحقق میشود. از آنجایی که فروشندگان باعث ه وجود آمدن فشار در تحقق سود میشوند، خریداران بیت‌کوین از سطح قابل‌توجهی از معیارهای درصد عرضه در سود دفاع میکنند. رویکرد تقاضای سنگین در دو باه زمانی در سال های گذشته تعریف شده است:

می 2020 – جولای 2020، دوره بایای قیمت پس از یک روند نزولی شدید که با شروع همه گیری از کووید ۱۹ همراه بود.

می 2021 – جولای 2021، دوره انباشت پس از یک تحت فشار معاملات اهرم دار بازار.

ما میتوانیم با مشاهده اینکه چه کسانی کوین های خود را میفروشند، و چرا و در چه زمانی این فروش ها انجام میشود، میتوانیم به روانشناسی کل بازار پی ببریم. درصد حجم انتقال در چارت سود، نسبت کوین های فروش رفته در زنجیره را که آخرین بار با قیمت‌های پایین‌تر جابه‌جا شده‌اند، به عنوان معیاری برای ترس و طمع کلان نشان میدهد.

درصد حجم انتقال در سود > 65 درصد نشان میدهد که مقدار زیادی از کوین ها برای کسب سود به فروش میروند. این از گذشته زمانی که باار در سود بوده انجام میشود به دلیل اینکه سرمایه گذاران از قدرت بازار استفاده میکنند.

درصد حجم مبادلات در سود کمتر از 40 درصد نشان میدهد که حجم‌های روی زنجیره تحت سلطه کوین هایی هستند که با قیمت‌های بالاتر به دست میآیند. این فرآیند از گذشته تا به امروز در روندهای نزولی بازار و به ویژه رویدادهای کاپیتولاسیون رخ میدهد.

میتوان فروش این هفته کمتر از 40 درصد از حجم فروش در سود مشاهده کرد و این فرایند به سطحی رسیده است که از نظر تاریخی با رویدادهای کاپیتولاسیون مصادف شده است.

لول پایین تر فروش کوین های که در سود هستند را نیز میتوان در نمودار زیر مشاهده کرد که سودآوری بیت کوین مبادله شده را بر اساس دلار آمریکا نشان میدهد. سرمایه گذارانی که با ارزش سود محقق شده  کمتر از 1 میلیارد دلار در روز سود کسبب میکنند، عدم تمایل قابل توجهی به فروش کوین های خود نشان میدهند. در مواجهه با اقدامات قیمتی پرتلاطم و غیرقابل قبول، این نشان می دهد که این دسته از دارندگان صبورانه منتظر قیمت های بالاتر هستند تا تامین کنندگان مربوطه خود را خرج کنند.

رشد سودهای تحقق یافته، به ویژه بالاتر از سطح 1 میلیارد دلار و همراه با عملکرد مثبت قیمت، نشانه جذب تقاضای کوین است و معیاری است که باید در هفته های آینده به آن توجه کرد.

در همین حال، ضررهای محقق شده برای سرمایه گذاران کوتاه مدت همچنان افزایش یافته و رو به رشد است، زیرا سرمایه گذاران در اصل کوین هایی را میفروشند که در ماه های اکتبر و نوامبر در نزدیکی  سقف بازار خریداری کردند. به طور متوسط، ارزش روزانه ضرر محقق شده~ 750 میلیون دلار در روز است، روندی که با پایین ترین سطح خروج سرمایه گذاران ذر ماه می تا جولای 2021 قابل مقایسه است. ثبات رویدادهای روند های نزولی و زیان نشان‌دهنده ناآرامی در بازار است.

در دوره هایی که بازار در روند نزولی قرار دارد، مسئولیت حمایت کافی از تقاضا بر دوش خریداران قرار میگیرد. کاهش کلان در ارزش‌های زیان تحقق یافته سیگنال دلگرم‌کننده‌تری برای خریداران خواهد بود، زیرا نشانه‌ای اولیه از فرسودگی سمت فروش را ارائه میدهد.

مقاومتی که در روند قیمتی وجود دارد، سود تحقق یافته و زیان تحقق یافته در گرادیان محقق شده در بازار 28 روزه (MRG) قابل مشاهده است، که حرکت در ارزش بازار (ارزش سوداگرانه) را در مقابل سقف تحقق یافته (جریان های سرمایه واقعی) مقایسه میکند.

ارزش های مثبت نشان دهنده آغاز روند صعدوی است و رشد روند صعودی در بازارهای نقدی

ارزش های منفی نشان می دهد که روند نزولی در جریان است و حرکت به نفع فروشندگان است.

ارزش‌های بزرگ نشان می‌دهد که بیت کوین احتمالاً با خرید بیش از حد (مثبت) یا فروش بیش از حد (منفی) است، زیرا ارزش‌گذاری بازار به ترتیب از ورودی یا خروجی سرمایه اصلی‌ منحرف میشود.

روند و ارزش MRG نشان میدهد که قیمت گذاری فعلی بازار در حال نزدیک شدن به نقطه تعادل با جریان سرمایه است و واگرایی صعودی طولانی مدت یک ماهه در حال توسعه است. شکست ثابت بالای صفر نشان‌دهنده بازگشت روندی صعودی در بازار است، در حالی که شکست نشان میدهد روند به سمت نزول قد برداشته است.

روانشناسی بازار

ما میتوانیم روان‌شناسی و رفتار فروش دارندگان کوتاه‌مدت (STH) و دارندگان بلندمدت (LTH) را با مشاهده تغییرات در سقف‌های محقق شده و پویایی عرضه مربوطه تحلیل کنیم. متریک زیر به عنوان تفاوت بین تغییر روزانه LTH و STHحجم بازار شناسایی شده محاسبه میشود. تفسیر به شرح زیر است:

ارزش های منفی (قرمز) نشان میدهد که سقف تحقق یافته STH به صورت روزانه بیشتر از سقف تحقق یافته LTH افزایش مییابد. این در طول دوره‌های خرید اتفاق می‌افتد، زمانی که دارندگان بلندمدت عرضه را بین دارندگان جدید توزیع میکنند.

ارزش های مثبت (سبز) نشان میدهد که سقف تحقق یافته LTH به طور روزانه بیشتر از سقف تحقق یافته STH افزایش مییابد این فرایند در طول بازارهای انباشت نزولی با کاهش فعالیت STH رخ میدهد و کوین هایی که فروخته نشدند، به گروه عضور LTH میشوند.

ارزش‌ها در حال حاضر نزدیک به صفر هستند و روندی کلی به سمت بالا (صعود) دارند که نشان‌دهنده توزیع توسط LTH‌ها، رسیدن بازار به تعادل جدید و بازگشت احتمالی به انباشت است. با این حال، توجه داشته باشید که فرایند ایجاد تعادل در بازار مشابه و پایین آمدن کلان احتمالی چندین ماه طول کشیده است تا حل شود.

توزیع کوین ها از LTH به STH در متریک عرضه کل منعکس شده است، زیرا حجم خالص کوین های نگهداری شده توسط گروه STH در ماه های اخیر افزایش یافته است. عرضه توسط این گروه در حدود 3 میلیون بیت کوین است که پایین ترین سطح نسبی تاریخی است. این روند از زمان رویداد کاهش اهرم‌زدایی می 2021 اعمال شده است. سطوح پایین عرضه STH نمونه ای بارز از یک روند نزولی است، به دلیل این که کوین های قدیمی در جای خود ثاببت میمانند و کوین های جوان به آرامی توسط خریداران انباشته میشوند.

در ادامه به امواج حجم بازار شناسایی شده میپردازیم، که منعکس کننده تفکیک سقف تحقق یافته بر اساس سن کوین و مبنای هزینه است. نمودار زیر برای کوین های کمتر از 3 ماه فیلتر شده است. به طور کلی، مقادیر پایین تر در این متریک نشان دهنده یک روند نزولی است که در آن کوین های قدیمی ثات مانده اند و کوین های جوان به تدریج انباشته شده و از بازار خارج میشوند.

در حال حاضر، حدود 40 درصد از حجم بازار شناسایی شده در کوین هایی با قدمت کمتر از 3 ماه نگهداری میشود که متعلق به خریدارانی هستند که نزدیک به سقف یا در طول اصلاح فعلی وارد میشوند. گروه 1 تا 3 ماه در حال گسترش اند و با یک دیدگاه سازنده، این کوین ها همچنان به گروه 3 ماه بالغ میشوند و باعث کاهش خالص در کوین های جوان میشود.

در میان نگرانی که دارندگان بیت کوین در سود دارند، پویایی عرضه میان‌مدت و بلندمدت، بازارهای فیوچرز یک شوک بزرگی برای نوسانات کوتاه‌مدت با حجم معاملات آتی در حدود 250 هزار بیت کوین به عنوان یک اتفاق بزرگ از نظر تاریخی – باقی میمانند. از آوریل 2021، با افزایش ریسک فشار کوتاه یا بلند مدت، که در رویدادهای کاهش اهرم دهی در سطح بازار حل شده است، این موضوع با محورهای بزرگ قیمت همراه شده است.

در کنار سقف حجم معاملات، نرخ‌های سرمایه در این هفته به سمت محدوده منفی حرکت کردند که نشان میدهد که فروشندگان به طور فزاینده ای منتظر اهرم هستند. از آنجایی که بازارهای سوآپ دائمی به زیر قیمت‌های لحظه‌ای کاهش یافتند، سوگیری بیشتری نسبت به مازاد عرضه بالقوه موقعیت‌های فروش در نزدیکی قیمت فعلی ایجاد میکند.

علاوه بر حجم معاملات بزرگ و نرخ های منفی سرمایه گذاری، حجم معاملات همچنان کاهش مییابد و در حال حاضر حدود 30 میلیارد دلار در روز است. این با سطوح در دسامبر 2020 مصادف است و نشان دهنده کاهش قابل توجهی از اوج بازار صعودی سال 2021 میاشد که به بالای 70 میلیارد دلار در روز رسیده است. اگر یک رویداد کاهش اهرم‌زدایی رخ دهد، حجم معاملات کم‌تر ممکن است تأثیر آن را تشدید کند.