سقوط ارز دیجیتال Terra (LUNA) کاربرد دنیای واقعی و همچنین دوام طولانی مدت استیبل کوین های الگوریتمی را زیر سوال میبرد.
هفته گذشته دوره تاریکی در تاریخ کریپتو بود، به طوری که ارزش کل بازار این صنعت برای اولین بار از ماه ژانویه 2021 به قیمت 1.2 تریلیون دلار کاهش یافت. این آشفتگی، تا حد زیادی به دلیل واقعی بودن تجزیه زمانی ارز Terra، یک پروتکل مبتنی بر کیهان که مجموعه ای از استیبل کوین های الگوریتمی را شامل میشود، میباشد.
تقریباً یک هفته پیش، Terra (LUNA) با معامله یک توکن با قیمت 85 دلار، در بین 10 ارز دیجیتال برتر این بازار قرار گرفت. با این حال، تا 11ام ماه می، ارزش این توکن به قیمت 15 دلار کاهش یافت. و 48 ساعت بعد، این توکن 99.98 درصد از ارزش خود را در حال حاضر با قیمت 0.00003465 دلار از دست داده است.
به دلیل سقوط مداوم، دیگر پیشنهاد مرتبط Terra، TerraUSD (UST) – یک استیبل کوین الگوریتمی که با نسبت 1:1 به دلار ایالات متحده متصل شده است – پیوند خود را با دلار از دست داده است و در حال حاضر با قیمت 0.079527 دلار معامله میشود.
اکوسیستم Terra توضیح داد
همانطور که در قسمت بالا توضیح داده شد، پروتکل Terra(LUNA) با استفاده از دو توکن اصلی، یعنی UST و LUNA هدایت میشود. به شرکت کنندگان شبکه Terra این امکان داده میشود که UST را با سوزاندن LUNA در پورتال Terra Station برش دهند. به بیان ساده، میتوان اقتصاد Terra را به عنوان اقتصادی متشکل از دو استخر تصور کرد: یکی برای TerraUSD و دیگری برای LUNA.
به منظور حفظ ارزش UST، عرضه کل LUNA یا به خزانه خود اضافه یا از آن کم میکند، به طوری که مشتریان ملزم به سوزاندن توکن LUNA برای ضرب UST هستند و بالعکس. همه این اقدامات توسط ماژول بازار الگوریتمی پلتفرم ایجاد میشود که چارچوب عملکردی UST را به طور قابل توجهی متفاوت از نزدیکترین رقبای استیبل کوین آن Tether (UDST) و USD Coin (USDC) میکند، که هر دو به طور مستقیم توسط دارایی های فیات پشتیبانی میشوند.
برای بهتر نشان دادن عملکرد UST (یا به طور کلی استیبل کوین های الگوریتمی)، بهتر است از یک تصویر ساده استفاده کنید. مثلاً، ارزشUST 1.301دلار است، سپس کاربران تشویق میشوند تا از ماژول مبادله توکن Terra برای مبادله LUNA به ارزش 1.00 دلار با 1 UST استفاده کنند، در نتیجه به آنها اجازه میدهد سود خالص به ارزش 0.01 دلار به جیب بزنند.
اکنون، زمانی که جدول‌ها برگشته و UST به قیمت 0.99 دلار کاهش مییابد، کاربران شبکه میتوانند دقیقاً برعکس عمل کنند که باعث میشود پروتکل برخی از کاربران را از امکان بازخرید 1.00 دلار UST برای لونا 1 دلاری منع کند. این سناریوی زمانی فرضی اکنون به یک واقعیت زنده تبدیل شده است، که نه تنها منجر به از هم پاشیدگی پروتکل Terra میشود، بلکه باعث بدتر شدن اعتبار صنعت کریپتو در چشم سرمایه گذاران در سراسر جهان میشود.
بی فایده بودن سیستم کنترل آسیب پذیری
به محض سقوط آزاد LUNA و UST در اوایل این هفته، بنیانگذار پروتکل Do Kwon مجموعه‌ای از توییت‌ها را منتشر کرد که اقدامات اصلاحی برای جلوگیری از ریزش بیشتر را اعلام کرد. به عنوان یک گام مقدماتی برای مقابله با جدا شدن UST از دلار، Kwon سوزاندن UST را تقویت کرد، چیزی که اکنون می دانیم در آینده که کارساز نبود.
Kwon ادعا کرد که با افزایش استخر نقدینگی از 50 میلیون به 100 میلیون حق برداشت ویژه (SDR) و کاهش PoolRecoveryBlock از 36 به 18، ظرفیت ضرب پروتکل به طور بالقوه می تواند از 293 میلیون دلار به 1.2 تریلیون دلار افزایش یابد.
به زبان ساده، با اعمال تغییرات ذکر شده، به تیم Terra این امکان داده شد که چهار برابر بیشتر UST استخراج کند، فرآیندی که اکنون به شوخی از آن به عنوان Kwontative easing یاد می شود. جک تائو، مدیر عامل صرافی ارزهای دیجیتال Phemex، با ارائه یک دیدگاه تخصصی در مورد این موضوع، به کوین تلگراف گفت که اکنون با نگاهی به گذشته، سیگنال‌های فاجعه اطراف UST و LUNA برای مدتی طولانی وجود داشته است.
برای شروع، او معتقد است که ایده کلی پیرامون استیبل کوین های الگوریتمی به خودی خود کاملاً ضعیف است زیرا این پیشنهادات فاقد هر نوع دارایی پشتوانه واقعی هستند. ثانیاً، بنیاد لونا اخیراً سر و صدای زیادی به راه انداخته بود، زیرا دو کوون اعلام کرد که قصد دارد در مجموع 10 میلیارد دلار بیت کوین (BTC) بخرد تا به عنوان ذخایر UST خدمت کند.
تائو در ادامه اضافه کرد که پروتکل لنگر – یک پلتفرم پس انداز، وام و استقراض ساخته شده بر روی بلاک چین Terra است که نوید بازدهی غیرواقعی 20 درصدی سالانه (APY) در سهامداری UST را میدهد، همچنین نقش مهمی در توسعه دارد. هنگامی که فشار فروش بر روی UST افزایش یافت، قیمت 1.00 دلاری خود را از دست داد و شروع به کاهش غیرقابل کنترل کرد.
آفلاین شدن رسمی ترا برای مدت کوتاهی پس از فروپاشی
در تاریخ 12ام ماه می، ولیدیتورها که به شبکه Terra خدمات میدهند، تصمیم گرفتند تا هرگونه فعالیت دیجیتال مرتبط با اکوسیستم را در تلاشی برای کاهش حملات احتمالی حاکمیتی متوقف کنند، به‌خصوص که اخیراً قیمت توکن LUNA به کمتر از یک پنی رسیده است.
تا این مرحله، حساب رسمی توییتر Terraform Labs نشان داد که تمام فعالیت‌های شبکه در بلاک شماره 7603700 متوقف شده است. با کاهش نزدیک به 100 درصدی ارزش LUNA، سخنگوی شرکت پیشنهاد کرد که توسعه دهندگان دیگر به توانایی های خود برای جلوگیری از هک های حکومتی شخص ثالث اطمینان ندارند. با این حال، زمان خرابی کوتاه مدت بوده است و تیم اصلی Terra اطلاع داد که به محض اینکه اعتباردهندگان بتوانند راهکار کابردی ارائه دهند که همه هیئت‌های دیگر را غیرفعال کند، عملیات را مجدداً راه‌اندازی میکند.
با سقوط جفت ارز معاملاتی LUNA/USDT به زیر قیمت 0.005 تتر، در نهایت از لیست معاملات بایننس حذف شد. این اقدام به دنبال حذف توکن‌های LUNA توسط صرافی ارزهای دیجیتال Huobi یک روز قبل‌تر انجام شده بود. قبل از آشکار شدن رویدادهای ذکر شده که در بالا به آنها اشاره شد، UST پس از تتر و USDکوین سومین استیبل کوین بزرگ از نظر ارزش کل بازار بود.
یک نگاه بد برای کل صنعت
از نظر تائو، این شکست لونا تأثیر منفی بر تصویر صنعت کریپتو، به ویژه در چشم سرمایه گذاران خواهد داشت. به طور خاص، او معتقد است که سقوط میتواند منجر به سخت‌گیری قانون‌گذاران در مورد استیبل کوین‌های غیرمتمرکز شود و حتی میتواند منجر به این شود که بسیاری از دولت‌ها به طور تهاجمی به دنبال ایجاد استیبل کوین‌های متمرکز و ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) خود باشند.
با این اوصاف، او قبول کرد که ممکن است یک پوشش کوچک نقره‌ای در همه این‌ها وجود داشته باشد: این رویداد ممکن است به بقای بهترین پروژه‌ها منجر شود، در حالی که سرمایه‌گذاران نسبت به بیشتر پلتفرم‌های ناب علاقه خود را از دست میدهند. او گفت: «از این پس بررسی‌های بسیار بیشتری انجام خواهد شد و سرمایه‌گذاران احساس راحتی می‌کنند که تنها در بزرگترین ارزهای دیجیتال مانند بیت‌کوین، اتر و سولانا سرمایه‌گذاری کنند.
بنابراین، جالب خواهد بود که ببینیم این داستان چگونه ادامه مییابد و این حادثه به‌طور کلی چه نوع عواقبی بر توسعه/تکامل بازار ارزهای دیجیتال دارد، به‌ویژه که فشار مالی نامطلوب سیستم مالی سنتی نیز همچنان توسط مقدار فزاینده‌ای از بین می‌رود.
