تحلیل هفتکی آن چین، هفته دوم دی

در این گزارش به تحلیل هفتگی آنچین، هفته دوم دی ۱۴۰۰ به بررسی بازار میپردازیم. در ادامه با تیم تحلیل فیبوتک همراه باشید.

 ارز بیت کوین و تمامی ارزهای دیگر در سال ۲۰۲۱ فراز و نشیب هایی داشته اند که میتوانید در صفحه تحلیل هفتگی آنچین مشاهده کنید اما در سال جدید هم نجوایی از روند صعودی در موجودی کل مارکت میرسد ولی بیت کوین همچنان بیتکوین سال خود را در سکوت و با تقاضایی ضعیف برای فضای بلاک آغاز کرده است.

همانطور که میدانید، میزان فعالیت بازار بیت کوین در پابان سال ۲۰۲۱ افت کرد و حجم معاملات کاهش یافت و مارکت، در رنج قیمتی اواخر نوامبر معامله میشد و در این هفته، بیشترین قیمت 654,51 $ و کم ترین قیمت 197,46 $ بود.

در بسیاری از معیارهای آنچین, با وجود بالا بودن روند تقاضا اما همچنان کاهش فعالیت بازار کامالً مشخص است. تمامی کوین ها به سمت کیف پولهای غیرفعال قدم برداشته اند، اما سود سرمایه گذاران و معیارهای چرخه ای, نشان از بازار نزولی دارد. با توجه به تعادلی که میان قدرت فروشندگان و خریداران  وجود دارد، در آغاز سال ۲۰۲۲، ما این انتظار را داریم که مارکت روند خنثی خود را ادامه دهد.

میزان فعالیت آنچین همچنان راکد است

به طورکلی، قدرت روند صعودی، با افزایش تقاضا برای فضای خالی بلوک ها همراه است به دلیل این که کوین ها وارد معاملات خرید و فروش میشوند و به دست سرمایه گذاران جدید میرسند. از طرف دیگر در روندهای نزولی (کاهش)، تعداد کیف پول های جدید، تراکنش ها و میزان استفاده از شبکه نیز کاهش پیدا میکند.

تعداد آدرس های بیتکوین هایی که موجودی آن صفر نباشد، به عنوان معیاری برای ارزیابی تقاضای بلندمدت این ارز استفاده میشود. در سال گذشته، تعداد ۷.۴۶۲  میلیون کیف پول غیر فعال، به شبکه اضافه شد که معادل ۲۳.۲ درصد رشد در آن سال بود. ۱.۴۱۵ میلیون که معادل ۱۸.۹ درصد است، از این کیف پول ها از اوج رشد قیمتی اکتبر به شبکه وارد شدند.

تعداد ۳۹.۶ میلیون کیف پول غیر فعال, فعلا در اوج رشد قیمتی خود قرار دارد که .۴ درصد از ATH سال ۲۰۱۷ بیشتر است که به این معناست در پنج سال گذشته، رشدکاربران شبکه همچنان درحال ثابت است.

با توجه به فعالیت روزانه شبکه، تعداد آدرس های فعال آنچین بالاخره موفق به عبور از تعداد ۲۵۷ هزار در روز شده است. در چارت زیر، ما شاهد بالا رفتن کانال بازار نزولی به رنگ قرمز هستیم و به این معناست که با افت قیمت ها و سود نسبی کمتر، تعداد کاربران شبکه همچنان در حال رشد است. هم در بازار صعودی سال ۲۰۱۷ و هم ۲۰۲۰ تا ۲۰۲۱، هردو نسبت به این کانال, میزان فعالیتآنچین بیشتری داشتند.

با این حال، وضعیت فعلی بیشتر شبیه به روند صعودی کوتاه مدت آپریل تا آگوست ۲۰۱۹ است. رالی صعودی سال ۲۰۱۹ به رنج قیمتی طولانی ۹ ماهه تبدیل شد تا اینکه بازار در مارچ ۲۰۲۰ کاملا  تسلیم شد.

تعداد تراکنش ها به ما نشان میدهد که در بازار صعودی ۲۰۱۷و ۲۰۲۰-۲۰۲۱، تعداد تراکنش های روزانه از ۳۰۰ هزار نیز بالاتر میرود. مجدداً شباهت هایی بین آپریل و آگوست ۲۰۱۹ و مارکت فعلی از سپتامبر ۲۰۲۱ نیز مشاهده میشود. در هر دو مورد، افزایش میزان فعالیت در شبکه به قدرت افزایش قیمت کمک کرده است اما با این وجود، تعداد تراکنش ها و افزایش قیمت نیز نتوانسته است تا قدرت آن را حفظ کند.

تا زمانی که تقاضای بیشتری برای فضای خالی بلوک های بیتکوین ایجاد نشود، ما این انتظار را داریم که پرایس اکشن همچنان به طور کلی در رنج قیمتی باقی بماند.

همچنین باید به تفاوت های ساختاری میان بازار ۲۰۱۹ و ۲۰۲۰-۲۰۲۱ توجه داشت. رالی صعودی آپریل تا آگوست ۲۰۱۹ به دلیل کلاه برداری پانزی PlusToken، بیشتر همراه تقاضای سنگین معامالت اسپات و لیکویید شدن معامالت شورت بود. بازار فعلی مانند رالی قدرتمند کف های قیمتی ماه سپتامبر و جولای عمل میکند که بعد از آن، تسلیم همگانی ایجاد میشود.

این رالی صعودی همراه باعدم اطمینان اقتصاد کلان و نگرانی های تورم، بعد از اکتبر کم تر شد و نهادهای معاملاتی تصمیم گرفتند سود پایان سال خود را ذخیره کنند.

عرضه های بازار به سمت بهبود شرایط

فعالیت آنچین نشان از تقاضای نسبتاً ضعیف معامله گران خرد بازار حرکت کرد، توجه بر روی سن کوین های جوان تر است. دسامبر ۲۰۲۰ نقطه آغاز عملکرد قیمتی برای نیمه اول سال ۲۰۲۱ بود, همچنین ارز بیتکوین در آپریل، سقف قبلی 20k هزار دلار را شکست و به 64k هزار دلار افزایش یافت.

اگر به آخرین متریک عرضه فعال یک سال اخیر نگاه کنیم، میبینیم که حجم زیادی از کوین هایی که در اواخر ۲۰۲۰ جمع آوری شده اند، تا به امروز خرج نشده است. از اکتبر ۲۰۲۱,بالای ۶۸۲ هزار بیتکوین به نوار سنی ببیشتر از یک سال منتقل شدند که نشانگر ۳.۳ درصد موجودی در گردش است. ببیشتر از ۱۲ درصد از موجودی کوین ها، اکنون بالای یک سال سن نی دارند که این مقدار معادل ۵۱.۵ درصد روند صعودی اپریل ۲۰۱۹ است. با توجه به این که سال ۲۰۲۱ سالی پر فراز و نشیب بود اما حجم کوین هایی که در این زمان ها هولد شدند بسیار قابل توجه است.

بعد از اوج رشد قیمتی در اکتبر و نوامبر، موجودی سرمایه گذاران بلند مدت، پس از یک دوره توزیع, ثابت مانده و هیچ تغییری در خود ایجاد نکرده است. این به این معناست که هولدرهای بلند مدت در این قیمت ها شروع به خرید میکنند که این جنبه امید بخش بازار را به ما نشان میدهد.

سرمایه گذاران بلند مدت حدود ۱۵۰ هزار بیتکوین که معادل ۱.۱۱ درصد از کل حجم هولد شده آنها بوده را از اکتبر فروخته اند. با توجه به اصالحات سریع و هموار در این زمان، کاهش میزان فروش آنها قابل توجه است. بعد ازین دوره, انباشتی بزرگ در سال ۲۰۲۱ صورت میگیرد که بعد از ماه مارچ بیشتر از ۲.۴۲ میلیون بیت کوین به کیف پول های هولد منتقل شد.

همچنین ما میتوانیم مقدار نقدشوندگی کوین ها را به عنوان ابزاری برای اندازه گیری سریع موجودی آن ها ارزیابی کنیم. برای مثال، اینکه بازار در حالت انباشت (غیر نقد)  یا توزیع (نقد) قرار دارد.

زمانی که معیارهای active last supply و supply holder term Long از زمان به عنوان ورودی اصلی (سن کوین یا عمر آن) استفاده میکنند، معیارهای نقد و غیر نقد ما از سابقه فروش ولت ها استفاده میکنند. زمانی که کوینی به ولتی منتقل میشود که هیچ سابقه فروش ندارد، در گروه غیر نقدها قرار میگیرد.

چارت زیر به ما نشان میدهد که در ماه های آخر سال ۲۰۲۱، حتی هنگام اصالح قیمت ها، افزایش حرکت کوین ها از ولت های نقد به سمت ولت های غیرنقدی دیده میشود. در ماه دسامبر، بین ۵۰ تا ۱۰۰ هزار بیتکوین در ماه، به ولت های سرد منتقل میشد و این نکته احتمال انباشت وسیع تری را افزایش میداد.

میتوانیم ببینیم که موجودی غیر نقد (آبی) به دلیل ترکیب موجودی نقد و نقدینگی زیاد، (صورتی) افزایش یافته است. اکنون کوین های غیر نقد ۷۶ درصد کل موجودی را تشکیل داده اند و میتوان دید که با قیمت رابطه مستقیم دارند. وضعیت فعلی به دایورنجنس میان موجودی آنچین و پرایس اکشن نسبتاً نزولی رو
به خنثی مربوط میشود.

سرانجام، در روندهای بلند مدت، در معیار Liveliness نقطه تلقی مشاهده میشود. جایی که کوین های بیشتری تولید شوند، میزان غیر فعال بودن کوین ها و هولد آنها بیشتر است، و معیار Liveliness روند نزولی پیدا میکند(آبی). از طرف دیگر، توزیع کوین توسط هولدرهای بلند مدت، کوین هایی با سن بالاتر را از بین میبرد و روند Liveliness صعود میکند(صورتی). در معیار Liveliness حتی هنگام اصالح قیمتی روند پرقدرت, نزولی دیده میشود. این حرکت در بازار
نزولی و مرحله انباشت کاملا عادی است که نشاهنه هایی از بازار صعودی را در خود پنهان کرده است.

آستانه صبر هولدرهای کوتاه مدت

در حالی که پویایی عرضه برای پول هوشمند صبورتر به نظر میرسد، بخش اعظمی از بازار با هولد کوین های خود در شرایط بدی گرفتار شده اند. معامالت, زیر قیمت خرید هولدرهای کوتاه مدت انجام میشود, این کوین ها بیشتر باعث فشار فروش میشوند و ریکاوری بازار را مشکل تر میکنند.

معیار price realized ارزش کوین را هنگام آخرین جا به جایی در آنچین مشخص میکند و ارزش ذخیره شده در بیتکوین و قیمت خرید نسبی را نشان میدهد. چارت زیر مقدار price realized این گروه را نشان میدهد.

هولدرهای کوتاه مدت (صورتی):
در حال حاضر در قیمت ۵۱.۴ هزار دلار معامله میشود که یعنی این گروه در کل وضعیت خوبی از سرمایه گذاری خود ندارد و معمولا، فشار فروش را ایجاد میکنند.
 کل بازار (نارنجی):
مقدار price realized کل بازار هم اکنون در قیمت ۲۴.۴ هزار دلار معامله میشود. معمولا price realized حمایت قیمتی و کف بازار نزولی مناسبی را ایجاد میکند، اگرچه دیدن قیمتها در این محدوده چندان ایده آل نیست.
هولدرهای بلندمدت (آبی):
فعالا در قیمت ۱۷.۷هزار دلار معامله میشود. بعد از شیب صعودی کوین های جمع آوری شده نیمه اول سال ۲۰۲۱, در قیمتهای بالاتر همچنان فروش باقی میماند. این معیار نشان میدهد که هولدرهای بلند مدت بیتکوین, هر بار کف قیمتی بیتکوین را بالاتر از قبل قیمت گذاری میکنند.

برای گروه هولدرهای کوتاه مدت، معیار MVRV-STH میزان گرفتاری آن ها را نسبت به دوره های نزولی قبلی نشان میدهد. معیار MVR-STH ، فعلا زیر مقدار ۱.۰ معامله میشود که متاسفانه از سال ۲۰۱۷ تعداد دوره کمی داشته و بسیار کوتاه بوده است. در هرسه دوران نزولی سال .۲۰۱۸، ۲۰۱۹ و اواسط ۲۰۲۱، هولدرهای کوتاه مدت در شرایط بدی قرار گرفتند که باعث شد مقدار MVRV-STH روی عدد ۱ مقاومتی را به وجود آورد. از نظر روانشاختی، این یعنی خریداران جدید “پول های خود را پس میگیرند” که در نتیجه قیمت 4k.51 هزار دلار محدوده مهمی است که باید به آن دقت کرد.