رمز ارز پگ شده (pegged) چیست؟
ارز رمزنگاری پگ شده، ارز دیجیتالی است که ارزش آن به ارز، ابزار مالی یا کالای قابل معامله توسط بانک خاص مرتبط است. از آنجایی که ارز صادر شده توسط بانک – دلار آمریکا (USD)، پوند انگلیس (GBP)، یورو (EUR) و غیره – ارز فیات است، عنوان یک ارز دیجیتال پگ شده نیز شناخته میشود.
صرف نظر از اینکه به کدام ارز یا کالای فیات مرتبط است، ارز رمزنگاری شده یک وسیله مبادله دیجیتالی امن با رمزگذاری است. پیوند با نرخ مبادله بین دو ارز تعیین میشود. هنگامی که این نرخ مبادله ای برقرار میشود – معمولاً یک به یک – ارزش ارز دیجیتال در همان جهت و به همان میزان ارز فیات که به آن متصل شده است در نوسان است.
اطلاعات بیشتر در مورد ارزهای رمزنگاری پگ شده
Pegging به پیوند دادن ارزش بازار یک ارز دیجیتال به یک مرجع خارجی اشاره دارد که میتواند یک ارز فیات یا یک کالا باشد. قیمت پگ شده ارز دیجیتال به قیمتی که برای به حداقل رساندن نوسانات تلاش میکند به دست آورد میگویند.
در واقعیت، معاملات میتوانند با هر قیمتی به نام قیمت بازار اتفاق بیفتند، که ممکن است با قیمت ثابت متفاوت باشد. با این حال، هدف نهایی از تثبیت این است که اطمینان حاصل شود که قیمت تثبیت شده و قیمت بازار تا حد امکان در یک راستا قرار دارند.
اکثر ارزهای رمزنگاری شده با دلار مرتبط هستند زیرا ارز غالب در بخش مالی جهانی و همچنین یکی از باثبات ترین ارزهای فیات در جهان است. ارزهای رمزنگاری شده را نیز میتوان به کالاهایی مانند طلا یا ارزهایی غیر از USD متصل کرد. به عنوان مثال، ارز دیجیتال دیجیکس به طلا با ارزش یک توکن DGX معادل ارزش یک گرم طلا متصل شده است.
پیوند دادن ارز دیجیتال به یک ارز یا کالای فیات به تثبیت آن با ثابت نگه داشتن ارزش آن کمک میکند. اگر قرار است ارز دیجیتال به عنوان وسیله ای برای مبادله برای تراکنش های دنیای واقعی، مانند خرید یا پرداخت، عمل کند، چنین ثباتی ضروری است.
ارزش ارزهای رمزپایه ثابت افزایش نمییابد، بنابراین معمولاً صاحبان خود را ثروتمند نمیکنند. با این حال، ثبات آنها به کسانی که ارز دیجیتال را خرج میکنند (به عنوان مثال، خریداران) و کسانی که ارز دیجیتال را میپذیرند (به عنوان مثال، بازرگانان) اطمینان میدهد که قدرت خرید کوتاه مدت خود را حفظ کرده و از آنها در برابر ضررهای ناشی از نوسانات محافظت میکند.
ارزهای رمزنگاری پگ شده و نوسان
همه ارزهای رمزنگاری شده بدون پیوند به دلیل عواملی مانند موارد زیر به شدت نوسان دارند:
درک بازار از ریسک
عرضه و تقاضا
احساسات سرمایه گذار
گزارش های رسانه ای
قوانین و مقررات دولتی
به دلیل نوسانات، قیمت ارزهای رمزنگاری پگ شده در نوسان است و اغلب با کاهش یا افزایش هزاران دلاری — یا سایر ارزهای فیات — در عرض چند روز. متصل کردن یک ارز دیجیتال به یک ارز یا دارایی ثابت تر میتواند آن را در برابر سطوح شدید نوسانات محافظت کند. این به به حداقل رساندن تغییرات سریع و/یا قابل توجه در ارزش کمک میکند که میتواند بر هر کسی که ارز را در اختیار دارد یا معامله میکند تأثیر منفی بگذارد.
ارزهای دیجیتال و استیبل کوین های پگ شده
ارز رمزنگاری شده یک نوع استیبل کوین است. استیبل کوین ها مزایای ارزهای دیجیتال و ارزهای فیات را با هم ترکیب میکنند. آنها مانند ارزهای دیجیتال، تراکنش های سریع، پرداخت های امن و حفظ حریم خصوصی کاربران را ارائه میدهند و مانند ارزهای فیات، استیبل کوین ها ارزش گذاری های پایدار و بدون نوسان ارائه میدهند.
البته، ارزهای فیات میتوانند در برابر سایر ارزها کاهش یا افزایش پیدا کنند، بنابراین ارزش آنها به ترتیب کاهش یا افزایش می یابد. با این حال، نوسانات معمولا کوچک هستند، بنابراین میتوان گفت که نوسانات کم است. استیبل کوین ها سعی میکنند از این کیفیت استفاده کنند تا ارز دیجیتال با ثبات تری نسبت به ارزهای دیجیتال معمولی ارائه کنند. به این دلایل، استیبل کوین‌ها برای برنامه‌هایی مناسب هستند که در آنها نمیتوان از ارزهای دیجیتال با نوسان بالا، مانند بیت‌کوین، استفاده کرد.
کریپتوکارنسی‌های پگ شده همچنین به دارندگان پناهگاهی امن برای دارایی‌هایشان میدهند، زیرا در معرض نوسانات شدید قیمت در بازار نیستند. در نتیجه، آنها میتوانند بدون نیاز به تبدیل دارایی‌های خود به ارز فیات معامله کنند.
نمونه هایی از ارزهای رمزنگاری پگ شده
بیشتر استیبل کوین ها به ارزهای کلیدی مانند یورو، پوند یا دلار آمریکا متصل میشوند. تتر یک ارز رمزنگاری شده محبوب است که به USD متصل شده است. یک تتر USD (USDT) همان مقدار 1 دلار را حفظ میکند که نشان‌دهنده پیوند 1 به 1 است. به زبان ساده، یک توکن USDT همیشه 1 دلار ارزش گذاری میشود.
در سال 2020، تتر اعلام کرد که بلاک چین سولانا یکی از صادرکنندگان آن خواهد بود. تتر در این بلاک چین ها نیز موجود است:
اتریوم، الگوراند، EOD، لیکوئید نتوورک، Omni، شبکه OMG، ترون، TerraUSD.
تتر یکی از پرمعامله‌ترین توکن‌های رمزنگاری شده است زیرا میتوان آن را با بیش از ۴۰۰۰ ارز دیجیتال دیگر در صرافی‌های متمرکز مبادله کرد. هم ترازی 1 به 1 بین ارز دیجیتال ثابت و ارز فیات معمولاً از طریق قراردادهای هوشمند انجام میشود.
علاوه بر این، شرکت‌کنندگان غیرمتمرکز در بلاک چین فعالیت‌های نگهداری و مدیریت را انجام میدهند. قراردادهای هوشمند آنها را تشویق میکند تا این عملکردها را انجام دهند و به حفظ همسویی 1 به 1 کمک میکند. نمونه هایی از سایر استیبل کوین های متصل به دلار به شرح زیر است:
USD Coin، Binance USD، TrueUSD ،DAI، Pax Dollar، Ampleforth، Synthetix
در سال‌های اخیر، تعدادی از استیبل‌کوین‌های پگ شده بدون دلار آمریکا ظاهر شده‌اند. استیبل کوین های متصل به یورو شامل موارد زیر است:
Euro Coin، Stasis Euro، Ageur
به طور مشابه، Poundtoken یک استیبل کوین است که به GBP متصل است. تتر همچنین دارایی های رمزنگاری شده به یورو، پزو مکزیک، پوند انگلیس و یوان چین دارد. این استیبل کوین‌ها را میتوان یک به یک برای ارز فیاتی که به آن متصل شده‌اند بازخرید کرد.
چگونه ارزهای رمزنگاری پگ شده ارزش خود را حفظ میکنند
برخلاف بیت کوین و سایر ارزهای دیجیتال معمولی، یک ارز دیجیتال ثابت برای حفظ ارزش ثابت و با نوسان کمتر طراحی شده است و جای خود را به یکی از سه روش نگه میدارد. یکی، ذخیره ای از پول نقد (پول فیات) یا دارایی های معادل نقدی را حفظ می کند. ارزش این دارایی ها تقریباً با ارزش کل استیبل کوین در گردش مطابقت دارد.
دوم، ذخیره ای از ارزهای دیجیتال را حفظ میکند. با این حال، این ذخایر بزرگتر از ارزش اسمی استیبل کوین های آنهاست. چنین وثیقه‌ای بیش از حد به جبران نوسانات ارز دیجیتال ذخیره کمک میکند. سوم، ارز رمزنگاری شده میتواند به عنوان یک استیبل کوین الگوریتمی عمل کند.
استیبل کوین های الگوریتمی چیست؟
یک استیبل کوین الگوریتمی ارزش خود را حفظ میکند زیرا عملیات الگوریتمی به طور خودکار عرضه آن را افزایش یا کاهش میدهد. مانند سایر ارزهای رمزنگاری شده، این ارزها غیرمتمرکز هستند، به این معنی که هیچ مرجع متمرکزی در اداره یا حمایت از ارز دیجیتال دخالت ندارد.
استیبل کوین های الگوریتمی بر روی بلاک چین های حاوی قراردادهای هوشمند عمل میکنند. این الگوریتم ها را میتوان طوری برنامه ریزی کرد که به طور خودکار به نوسانات عرضه و تقاضا پاسخ دهند تا واحدهای بیشتری از کوین ایجاد کنند یا واحدهای موجود را از بین ببرند. هنگامی که کوین بالاتر از ارزش ثابت خود معامله میشود، توکن های بیشتری ایجاد میشود، بنابراین قیمت آن کاهش مییابد.
بر خلاف ارزهای رمزنگاری شده ثابت که ارزش آنها ریشه در وثیقه آنها – یک ارز یا کالای فیات – دارد، ارزش یک استیبل کوین الگوریتمی توسط قراردادهای هوشمند بلاک چین محاسبه می شود. علاوه بر این، تنظیم نشده و کمتر متمرکز است.
اگر USDT Tether دیپگ (Deppeg) شود چه؟
پس از صحبت با تعدادی از شرکت کنندگان در صنعت، برای من واضح است که معامله گران بزرگ انتظار ندارند USDT کاهش یابد. آنها بر این باورند که Tether Inc بیش از مقدار کافی دارایی برای پوشش بدهی های خود دارد، اگرچه ممکن است یک عدم تطابق در مدت زمان وجود داشته باشد.
به عنوان مثال برخی از دارایی های Tether ممکن است به راحتی به پول نقد تبدیل نشوند، بنابراین اگر همه مشتریان تتر بخواهند USDT خود را در حال حاضر با دلار حساب بانکی بازخرید کنند، به اندازه کافی برای دور زدن وجود نخواهد داشت و برخی از افراد باید منتظر بمانند. برای مقایسه، بانک‌های خرد معمولاً نمیتوانند با مشتریانی که میخواهند بیش از 10 درصد از کل سپرده‌های خود را به صورت الکترونیکی و حتی کمتر به صورت فیزیکی برداشت کنند، کنار بیایند!
منظور بر این نیست که آیا USDT به طور کامل پشتیبانی میشود یا خیر، یا اینکه چه چیزی ممکن است ترکیب دارایی‌های آن را تشکیل دهد، بلکه به این موضوع میپردازد که اگر به دلایلی پیوند خود را از دست داد، چه اتفاقی می‌افتد.
چگونه USDT ممکن است پگ خود را از دست بدهد؟
peg توسط مشتریان Tether حفظ میشود که میتوانند بین سپرده‌های بانکی USDT و USD در 1:1، کمتر از کارمزد کمی، در مقابل Tether Inc مبادله کنند. توجه داشته باشید که همه دارندگان USDT مشتریان Tether نیستند. (به عنوان مثال، من میتوانم USDT را نگه دارم که میتوانم از صرافی ها، defi و غیره دریافت کنم، اما مشتری Tether نیستم).
اگر قیمت USDT در بازار به کمتر از 1 دلار برسد، مشتریان میتوانند USDT را در بازار خریداری کنند و هر USDT را با 1 دلار در بانک بازخرید کنند و از تفاوت آن سود ببرند. Depeg تنها در صورتی اتفاق می‌افتد که مشتریان Tether نتوانند یا تمایلی به خرید و بازخرید USDT نداشته باشند. این ممکن است اتفاق بیفتد اگر:
(1) آنها معتقدند USDT به طور کامل پشتیبانی نمیشود (یعنی تتر پول کافی برای پس دادن به بازخریدکنندگان ندارد)
(2) آنها معتقدند دارایی‌های تتر وجود دارد، اما نقدینگی ندارند و مشتریان آن حاضر نیستند با کمی صبر کردن برای بازخرید USDT خود برای USD، ریسک مدت زمان را بپذیرند.
اگر تتر دیپگ (Depegged) شود چه اتفاقی می افتد؟
اول، شرکت هایی که USDT را در ترازنامه خود نگه میدارند، شاهد کاهش ارزش دارایی های خود خواهند بود. بسته به اینکه چقدر از ترازنامه آنها به USDT است، این میتواند باعث شکست شرکت شود. دومین اثر سفارشی در اینجا این است که این شرکت‌ها ممکن است مجبور شوند دارایی‌های دیگری (که ممکن است شامل ارزهای دیجیتال نیز باشد) را به دلار بفروشند تا تجارت را ادامه دهند، که میتواند باعث کاهش قیمت آن دارایی‌ها شود.
دوم، ارزش بسیاری از دارایی‌های رمزنگاری «سایه بلند» (یعنی غیر نقدشونده، با سقف کوچک‌تر) کاهش مییابد. آنها هیچ کار اشتباهی انجام نداده اند، این فقط نتیجه ساختار بازار است. کوین های دم بلند معمولاً در برابر ETH یا USDT (نه USD) در نقدشونده‌ترین جفت‌های معاملاتی خود قیمت‌گذاری میشوند، یا به این دلیل که در استخرهای DeFi که به این ترتیب تنظیم شده بودند معامله میکنند یا به این دلیل که صرافی‌ها تصمیم گرفتند آنها را به این ترتیب فهرست کنند.
اگر همه چیز برابر باشد، وقتی ارزش USDT کاهش می یابد، ارزش این دارایی های دم بلند نیز کاهش مییابد. اگر به طور مستقیم این را دریافت نکردید، به نفت و دلار فکر کنید – وقتی دلار کاهش مییابد، و قیمت نفت/دلار آمریکا تغییر نمیکند، قیمت نفت در واحد پول محلی (غیر دلار) شما نیز کاهش مییابد. یا اگر بومی کریپتو هستید، پس به طور مستقیم میدانید که وقتی ETH سقوط میکند، تمام شت‌کوین‌های قیمت‌گذاری شده با ETH نیز سقوط میکنند، حتی اگر کار اشتباهی انجام نداده باشند.
اگر برخی از ارائه دهندگان داده بین قیمت USD یک دارایی در مقابل قیمت USDT تفاوت قائل نشوند (زیرا قیمت دارایی های بزرگ به USDT باید افزایش یابد) میتواند کمی هرج و مرج قیمتی ایجاد کند.
سوم، من فکر میکنم این یک اثر کوچک است، اما مورد علاقه من است: سفته‌بازانی که USDT را به عنوان وثیقه برای استقراض ارزهای رمزنگاری شده (به احتمال زیاد آنها را کوتاه میکنند) وام داده‌اند، ممکن است مارجین فراخوانی شوند و موقعیت‌های فروش کوتاه آنها ممکن است منجر به یک فشار کوتاه و احتمالاً فشار وارد شود.
