معرفی صندوق سرمایه گذاری (ETF) بیت کوین

امروز در این مقاله آموزش ارز دیجیتال به معرفی صندوق سرمایه گذاری (ETF) ارز دیجیتال بیت کوین میپردازیم با تیم فیبوتک همراه باشید.

معرفی صندوق سرمایه گذاری ETF

صندوق قابل معامله در مبادلات ارز دیجیتال (ETF) صندوقی است که از ارزهای دیجیتال تشکیل شده است. در حالی که بیشتر ETF ها یک شاخص یا سبدی از دارایی ها را دنبال میکنند، یک ETF ارز دیجیتال قیمت یک یا چند توکن دیجیتال را ردیابی میکند. بر اساس خرید یا فروش سرمایه گذار، قیمت سهام ETF ارزهای دیجیتال به صورت روزانه در نوسان است. درست مانند سهام عادی، آنها نیز به صورت روزانه معامله میشوند. ETF ارزهای دیجیتال چندین مزیت را برای سرمایه گذاران فراهم میکند، مانند کاهش قابل توجه هزینه های مالکیت ارزهای دیجیتال و برون سپاری منحنی یادگیری شیب دار مورد نیاز برای تجارت ارزهای دیجیتال. با این حال، وضعیت نظارتی ETF ارزهای دیجیتال هنوز ناشناخته است.

چگونه یک ETF ارز دیجیتال کار میکند؟

دو نوع ETF ارز دیجیتال وجود دارد. نوع اول توسط ارزهای دیجیتال فیزیکی پشتیبانی میشود. شرکت سرمایه گذاری که این صندوق را مدیریت میکند، ارزهای رمزنگاری شده را خریداری میکند و مالکیت کوین ها به عنوان سهام نشان داده میشود. با خرید سهام در ETF، سرمایه گذاران به طور غیرمستقیم صاحب ارزهای دیجیتال خواهند شد. بنابراین، سهامداران میتوانند بدون هزینه‌ های همراه و خطر مالکیت مستقیم آن‌ها، در معرض ارزهای دیجیتال قرار بگیرند.

نوع دوم ETF ارز دیجیتال یک نوع مصنوعی است که مشتقات ارزهای دیجیتال مانند قراردادهای آتی و محصولات قابل معامله در مبادلات ارز دیجیتال (ETP) را ردیابی میکند. به عنوان مثال، بسیاری از ETF های پیشنهادی به کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) قیمت قراردادهای آتی بیت کوین معامله شده در بورس کالای شیکاگو (CME) را دنبال میکنند.

قیمت سهام ETF به جای قیمت ارزهای دیجیتال واقعی، حرکات قیمت مشتقات را تقلید میکند. بنابراین، قیمت سهام در یک ETF ارز دیجیتال با افزایش قیمت قراردادهای آتی افزایش مییابد. درست مانند سایر مشتقات، ETFهای رمزنگاری مصنوعی خطر بیشتری دارند زیرا ممکن است عملیات آنها همیشه شفاف نباشد.

وضعیت نظارتی ETF ارزهای دیجیتال

برای علاقه مندان به ارزهای دیجیتال، ETF ها جام مقدسی هستند که نقدینگی و پذیرش ارزهای دیجیتال برای اهداف سرمایه گذاری را افزایش میدهند. در سال 2014، تقریباً پنج سال پس از شروع تجارت بیت کوین (BTCUSD) در یک صرافی، دوقلوهای Winklevoss یک پیشنهاد ETF برای این ارز دیجیتال به SEC.1 ارائه کردند.

آژانس درخواست آنها را رد کرد. از آن زمان تاکنون، برنامه‌های متعددی از سوی شرکت‌های سرمایه‌گذاری مختلف وجود داشته است که به دنبال سود بردن از نوسانات قیمت بیت‌کوین هستند. تنها در سال 2021، SEC حداقل 12 درخواست را ثبت کرده است.

در حالی که ETFهای ارزهای دیجیتال در برخی حوزه‌های قضایی مجوز سبز دریافت کرده‌اند، هنوز سیگنال سبز را از قانون‌گذاران در ایالات متحده، پیچیده‌ترین بازار مالی جهان، دریافت نکرده‌اند. SEC نشان داده است که تا زمانی که بازارهای رمزنگاری درجه ای از ثبات و امنیت را نشان ندهند، ETF ارزهای دیجیتال را تایید نخواهد کرد.

این آژانس در نامه ای در ژانویه 2018 نگرانی های خود را توضیح داد و دلیل رد درخواست های ETF را توضیح داد. از جمله نگرانی های خود میتوان به عدم شفافیت در مبادلات ارزهای دیجیتال (که قیمت توکن های فردی را تعیین میکند)، احتمال دستکاری بازار و نقدینگی پایین اشاره کرد. سطوح در بازارهای ارزهای دیجیتال از زمانی که این آژانس نامه خود را منتشر کرد، وضعیت در بازارهای ارزهای دیجیتال تغییر کرده است.

حجم معاملات در صرافی ها چند برابر شده است. ارزش کل بازار ارزهای دیجیتال از 2 تریلیون دلار فراتر رفته است. (زمانی که SEC نامه خود را منتشر کرد به اوج 800 میلیارد دلار رسیده بود). بزرگترین صرافی ارزهای دیجیتال آمریکای شمالی Coinbase Global, Inc. (COIN) اکنون یک نهاد تجاری عمومی است.

در رأس آژانس نیز تغییر محافظ صورت گرفته است. رئیس سابق جی کلیتون دست پیری بود که با ارزهای رمزنگاری شده دشمنی میکرد. در سال 2021، گری جنسلر، رئیس سابق CFTC، که دوره ای در زمینه بلاک چین و ارزهای دیجیتال در موسسه فناوری ماساچوست تدریس میکرد، جایگزین او شد. انتصاب جنسلر امیدها برای تایید ETF بیت کوین را دوباره زنده کرد، اما او گفته است که با ارزیابی و دیدگاه سلف خود در مورد بازارهای رمزنگاری موافق است.

مزایای ETF ارزهای دیجیتال

ETF ارزهای دیجیتال یک طبقه دارایی نوپا هستند و با توجه به عدم قطعیت نظارتی، بازار آنها هنوز در حال تعریف است. اما آنها ممکن است یکی از بهترین ابزارها برای داشتن ارزهای دیجیتال باشند. برخی از مزایای مالکیت سهام در ETF ارزهای دیجیتال به شرح زیر است:

شاید بزرگترین مزیت ETF ارزهای دیجیتال این باشد که بدون هزینه های اضافی مالکیت، قرار گرفتن در معرض کریپتو را فراهم میکنند. مالکیت فیزیکی ارزهای رمزنگاری شده مستلزم هزینه های اضافی بسیاری است. به عنوان مثال، هزینه های نگهداری مرتبط با ارزهای دیجیتال وجود دارد. کیف‌پول‌های دیجیتال امن برای ذخیره ارزهای دیجیتال خریداری‌شده نیز هزینه سالانه دریافت میکنند.

 

این هزینه‌ها به مبلغ سالانه منظمی میرسند. مالکیت ارزهای دیجیتال با هزینه‌های پنهان دیگری مانند هزینه‌های تراکنش و شبکه همراه است. 4 ETF ارزهای دیجیتال این هزینه ها را به ارائه دهندگان ETF برون سپاری میکنند.
سهام در ETF ارزهای دیجیتال با کسری از هزینه واقعی خرید ارزهای دیجیتال، در معرض یک طبقه دارایی با رشد سریع قرار میگیرد. در یکی دو سال گذشته، قیمت ارزهای دیجیتال، به ویژه بیت کوین، سر به فلک کشیده است. آنها تا حد زیادی برای سرمایه گذار عادی غیر قابل دسترس شده اند. ETF ارز دیجیتال یک جایگزین مقرون به صرفه برای سرمایه گذارانی است که مایل به سرمایه گذاری در طبقه دارایی هستند.

وضعیت زیر را در نظر بگیرید. قیمت بیت کوین در سال 2021 از 29405.12 دلار شروع شد و در آوریل به 62986 دلار رسید و در پایان ژوئن به 35045 دلار رسید. در این مدت، قیمت سهام در ETF بیت کوین هدف کانادا (BTCC-B.TO) از 10.55 تا 6.44 دلار متغیر بود. سرمایه گذاری قابل توجه در ETF میتواند سود قابل توجهی را برای یک معامله گر به همراه داشته باشد.

اصطلاحات تخصصی رمزارزها، که در زیربنای تکنولوژیکی آن غوطه ور است، همچنان به عنوان یک مانع دائمی برای پذیرش کریپتو باقی مانده است. درک دامنه و عملکرد ارزهای دیجیتال برای سرمایه گذاران عادی دشوار است. سرمایه‌گذارانی که با فناوری آشنایی ندارند، ممکن است صحبت‌های رمزنگاری‌شده، مانند نصف کردن و بلاک‌چین، یک منحنی یادگیری نسبتاً دشوار را بیابند. سرمایه گذاری در یک ETF ارز دیجیتال، منحنی یادگیری را به تحلیلگران برون سپاری میکند.

رمزارزها از زمان راه‌اندازی به‌طور مکرر هک شده‌اند که منجر به یک سوال بزرگ در مورد امنیت طبقه دارایی‌های نوپا شده است. تضمین امنیت برای ارزهای رمزپایه میتواند برای سرمایه‌گذاران فردی که ممکن است با عملکرد آنها آشنا نباشند، یک درخواست جدی باشد. یک ETF ارز دیجیتال عملکردهای امنیتی را به ارائه دهندگان این ETF ها برون سپاری میکند.

بیش از 1800 ارز دیجیتال در بازارهای معاملاتی موجود است. زیر ساخت خرید و فروش این توکن ها هنوز توسعه نیافته است. به عنوان مثال، برخی از توکن ها در صرافی های ارزهای دیجیتال خاص در دسترس هستند در حالی که برخی دیگر اینگونه نیستند. همچنین هزینه های قابل توجهی در ارتباط با خرید این توکن ها وجود دارد. ETF ارزهای رمزنگاری شده به سرمایه گذاران این امکان را میدهد تا بدون متحمل شدن هزینه های هر توکن تنوع ایجاد کنند.

جایگزین های ETF ارزهای دیجیتال

در حالی که هیچ ETF ارز دیجیتال در بازارهای ایالات متحده معامله نمیشود، سرمایه گذاران میتوانند پول خود را در تعدادی از محصولات مشابه ETF دیگر برای قرار گرفتن در معرض کریپتو قرار دهند. نزدیکترین محصول به یک محصول ETF ارز دیجیتال، تراست سرمایه گذاری بیت کوین (GBTC) است. این تراست یک صندوق سرمایه‌گذاری بسته است که شبیه یک ETF است – از طرف سرمایه‌گذاران بیت‌کوین‌ها را در اختیار دارد و سهام آن در بازارهای خارج از بورس (OTC) معامله میشود.

اما تراست سرمایه گذاری بیت کوین Grayscale یک ETF نیست. فقط برای شرکت‌های سرمایه‌گذاری، سرمایه‌گذاران معتبر، یا افراد با ارزش خالص بالا باز است و برای مخاطبان اصلی قابل دسترسی نیست. GBTC دارای حداقل مقدار سرمایه گذاری بالایی است و هر خرید سهام آن با یک دوره قفل برای سرمایه گذاران همراه است.

همانطور که در مورد ETF ها، حامی مالی صندوق، Grayscale Investment Trust، کارمزد سالانه دریافت میکند. اما کارمزد – معادل 2٪ از دارایی های صندوق – به طور قابل توجهی بالاتر از بیشتر ETF ها است. قیمت سهام GBTC نیز مانند اوراق بهادار زیربنایی آن مستعد نوسانات نوسانی است. این سهام نیز با تفاوت قابل توجهی نسبت به قیمت واقعی بیت کوین معامله میشود. به عنوان مثال، در طول افزایش قیمت بیت کوین در سال 2017، سرمایه گذاران برای داشتن سهام GBTC، حق بیمه 100 درصدی نسبت به قیمت واقعی بیت کوین پرداخت میکردند.

همچنین محصولات دیگری مشابه GBTC در بازار موجود است. برای مثال، صندوق بیت‌وایز اتریوم و صندوق یون‌سواپ بیت‌وایز به ترتیب قیمت‌های اتریوم (ETHUSD) و توکن Uniswap را دنبال میکنند. مهم است که به یاد داشته باشید که این صندوق ها دارای ویژگی های مشابه محصولات Grayscale هستند: آنها با تفاوت قیمت قابل توجهی با توکن واقعی معامله میکنند. آنها فقط برای سرمایه گذاران معتبر باز هستند و به حداقل مقدار سرمایه گذاری بالایی نیاز دارند.

سرمایه گذاری در شرکت هایی که بیت کوین را در ترازنامه خود نگه میدارند راه دیگری برای سرمایه گذاری در ارزهای دیجیتال بدون مالکیت مستقیم است. برخی از شرکت های سهامی عام تبدیل به هلدینگ بیت کوین شده اند. به عنوان مثال، شرکت Microstrategy (MSTR) دارای 108992 بیت کوین است که تا 1 ژوئیه 2021 با میانگین قیمت 26769 دلار خریداری شده است. قیمت سهام این شرکت از زمان اولین بار اعلام خرید در آگوست 2020 تقریباً 347٪ افزایش یافته است، بدون تغییر قابل توجهی.

در چشم انداز تجاری خود این امر باعث شده است برخی ناظران حدس بزنند که جهش قیمت سهام آن نه به جذابیت آن به عنوان یک شرکت، بلکه به دلیل ذخایر بیت کوین آن مرتبط است. شرکت خودروسازی الکتریکی Tesla Inc. (TSLA) خرید این ارز دیجیتال را در سال 2021 آغاز کرد و دارای 42902 بیت کوین است. دیگر شرکت‌های سهامی عام که بیت‌کوین را در ترازنامه خود دارند، Galaxy Digital Holdings Ltd. (BRPHF) و Square Inc. (SQ) هستند.

در حالی که این شرکت ها بیت کوین را در ترازنامه خود نگه میدارند، کسب و کار اصلی آنها در جای دیگری است. تسلا ماشین های الکتریکی میسازد و اسکوئر یک شرکت خدمات پرداخت است. برای کسانی که علاقه مند به قرار گرفتن در معرض متمرکزتر با شرکت های مرتبط با صنعت کریپتو هستند، Bitwise Investments سهام شرکت های برجسته سهامی عام مرتبط با این صنعت را در ETF خود در Bitwise Crypto Industry Innovators (BITQ) جمع آوری کرده است. صرافی Coinbase و Riot Blockchain, Inc. (RIOT).

برخی از شرکت‌های سرمایه‌گذاری بر روی اشتیاق سرمایه‌گذاران به بلاک چین، فناوری زیربنایی بیشتر ارزهای دیجیتال، سرمایه‌گذاری میکنند و با سهام شرکت‌هایی که از بلاک چین استفاده میکنند یا درگیر این فناوری هستند، سرمایه‌گذاری کرده‌اند. نمونه هایی از این صندوق ها عبارتند از Amplify Transformational Data Sharing ETF (BLOK) و Siren NASDAQ NextGen Economy ETF (BLCN).