امروز در این مقاله تحلیل هفتگی آنچین، ما به بررسی شرایط کلی بازار و پارامتر های تاثیر گذار ر روی شبکه میپردایم. با تیم فیوتک همراه باشید.
خریداران سقف قیمت، در حال تسلیم هستند
در میان درگیری های بین دو کشور روسیه و اوکراین، سرمایه گذارانی که بیت کوین را در محدوده سقف قیمتی ( 65 الی 69 هزار دلار ) خریداری کرده اند کاملا تسلیم شده اند. در طرف دیگری ولی گروه هولدرهای بیت کوین همچنان در حال جمع آوری دارایی در سطوح پایین تر هستند و نگرانی در بلند مدت از بابت تغییرات ژئوپلیتیکی و کلان مربوط به جنگ نیستند.
بازارهای جهانی با آغاز درگیری مسلحانه بین روسیه و اوکراین هفته بسیار نگران کننده ای را پشت سر گذاشته اند. به عنوان یک دارایی در کلاس جهانی و بازارهایی که هیچ وقت از سال بسته نیستند، قیمت بیت کوین در پی واکنش به اتفاقات هفته گذشته به شدت نوسانی بوده است. این هفته قیمت بیت کوین تا کف قیمتی 34.4 $ تا سقف 39.9 $ نوسان داشته است و در زمان نگارش این مقاله به واسطه گمانه زنی ها از نشست سران اوکراین و روسیه توانسته است اعداد بالاتری را به دست آورد.
با معامله شدن قیمت به مدت بیش از 4 ماه پایین تر از سقف قیمتی که در ماه نوامبر به آن رسیده بود، باعث شده است تا عمدتا افرادی که بیت کوین را در قیمت های بالا نزدیک به سقف خریداری کرده اند در هفته گذشته به شدت به چالش در فروش یا نگهداری دارایی خود قرار گرفته اند. در این شرایط، ما بررسی خواهیم که کرد آیا سرمایه گذاران اوج قیمتی از بازار خارج شده اند و همچنین مقایسه ای بین شرایط فعلی بازار و وضعیتی که در ما بین ماه می تا جولای 2021 با آن روبرو بودیم چه میزان از نظر رفتاری و اطلاعات درون زنجیره ای شبیه به وضعیت فعلی بازار است.
چیزی که به وضوح مشخص است، خریداران اوج قیمتی به طور کامل در این گام نزولی تسلیم شده اند. با این حال به نظر میرسد که هولدرهای بیت کوین نگاه مطمئن تری نسبت به شرایط دارند و جواب آن فقط یک چیز است : HODL !
ما تحلیل هفتگی آنچین را با نگاه عمیقی به نمودار URPD ( میزان توزیع قیمت تمام شده ) آغاز خواهیم کرد که نشان میدهد چه میزان از دارایی در چه قیمتی قرار گرفته است که مبنای آن آخرین بار از جابجایی بیت کوین ها درون شبکه است. موردی که در این نمودار به دنبال آن هستیم، پیدا کردن تفاوت ها و شباهت های این موقعیت زمانی با بازه زمانی مشابه در می تا جولای 2021 است.
ما معیار URPD را براساس 4 تاریخ بررسی میکنیم:
۱. تاریخ 10 می 2021: دقیقا قبل از شروع فروش سنگین و لیکویید شدن معاملات
۲. تاریخ 20 جولای 2021: قرار گرفتن قیمت در محدوده 29 هزار دلاری، قبل شروع رالی صعودی
۳. تاریخ 9 نوامبر 2021: در محل قرارگرفتن بالاترین سقف قیمتی فعلی
۴. تاریخ 27 فوریه 2022: در تاریخ نگارش این مقاله
از بازه می تا جولای آغاز میکنیم، توزیع سکه با حجم بسیار سنگینی بوده است که بازه تمرکز آن محدوده قیمتی 54 الی 60 هزار دلار بوده است. در حالی این نشان دهنده میزان تقاضا در قیمت های بالاتر بوده است اما با ایجاد یک بازار شکننده همراه شد که تعدادی زیادی از افراد در سقف قیمتی نسبت به خرید اقدام کرده اند که به اصلاحات عمیق قیمت بسیار حساس هستند.
چیزی که در اصل اتفاق افتد یک تهاجم بزرگ بود که تمام اشتیاق و هیجان موجود در بازار اسپات و مشتقه را به طول کامل تخلیه کرد، همزمان فعالیت درون زنجیره ای شبکه بیت کوین نیز به طور چشمگیری کاهش پیدا کرد و این میتواند اولین نشانه قوی از آغاز یک بازار نزولی باشد.
در طول این مدت تقریبا 2 ماهه از نوسان محدود قیمت، حجم بسیار بزرگی از دارایی توسط افرادی که در سقف قیمتی خرید کرده بودند به صرافی ها برای فروش منتقل شد. این عرضه در نهایت توسط خریداران معتقد به بیت کوین با بازه قیمت تمام شده ما بین 29 تا 40 هزار دلار جمع آوری شد.
این یک رفتار کاملا واضح از جابجایی دارایی از افراد به اصطلاح با دستان ضعیف (تازه کار) به افراد با دستان قوی (با نگاه بلند مدت) بوده است.
با نگاه به وضعیت اصلاح فعلی بازار میتوانیم به وضوح میزان عرضه یکنواختی از دارایی در بین بازه ماه جولای 2021 تا سقف قیمتی نوامبر باشیم که نشان دهنده موارد زیر است:
– شناسایی سود: خریدارانی که در بازه ماه می تا جولای نسبت به خرید اقدام کرده بودند با فروش در قیمت های بالاتر نسبت به شناسایی سود اقدام کرده اند که این باعث ایجاد 3 پیک در نمودار بر روی قیمت های 29 هزار دلار، 47 هزار دلار و 62 هزار دلار شده است.
– حضور هولدرها: میتوان نتیجه گرفت که خریداران کوتاه مدتی ( در اصطلاح گردشگران بازار ) بیرون رفته اند و فقط هولدرهای اصلی باقی مانده اند.
اما در وضعیت فعلی بازار میتوانیم ببینیم که با وجود اصلاح بیش از 50% قیمت همچنان بخش عمده ای از این توزیع دارایی ثابت باقیمانده است و سرمایه گذاران دارایی خود را نقد نکرده اند.
همچنین به نظر میرسد که میزان توزیع شده نیز از بین افرادی بوده است که در قیمت های بالای 60 هزار دلار نسبت به خرید اقدام کرده اند و در محدوده 35 الی 38 هزار دلار دارایی خود را با ضرر به خریداران جدید واگذار کرده اند!
این رفتار فروش بازاری را توصیف میکند که به طور کامل در اختیار هولدرهایی هست که به قیمت واکنش ندارند و دارایی خود را حتی در ضرر نگهداری کنند مایل به فروش آن نیستند. در همین حال، خریداران سقف قیمتی نیز به طور قابل توجهی از بازار خارج شده اند.
خریداران سقف قیمتی به طور کامل تسلیم شده اند!
اخبار هفته گذشته، جهان را به طور کامل متحول کرده است. اگر بگوییم زمانی باشد که سرمایه گذاران بیت کوین بخصوص افرادی که آن را یک دارایی ریسک پذیر میخوانند در حال تسلیم باشند، میتواند اخبار مرتبط با جنگ در جهان یک کاتالیزر برای رخ دادن آن باشد.
با این حال از نظر اطلاعات آنچین، درجه فشار ایجاد شده در بین دارندگان بیت کوین میتوان گفت کمرنگ بوده است که تقریبا از این نظر مشابه با بازه 20 جولای 2021 که قیمت به 29 هزار دلار رسید، بوده است که در تصویر با شماره 3 نشان داده شده است.
این هفته میزان خالص ضرر شناسایی شده 713 میلیون دلار بوده است که به شدت کمتر از میزان مشابه 2 میلیارد دلاری در هفته های قبلی داخل اصلاح فعلی بوده است.
ما همچنین یک روند کاهشی از میزان ورودی دارایی به صرافی توسط سرمایه گذاران هستیم ( خط صورتی رنگ ) که از حدود 74 هزار واحد در روز به 41 هزار واحد رسیده است. در مقابل نیز میتوانیم مشاهده کنیم میزان خروج دارایی در بین این مدت ثابت بر مقدار 40 الی 48 هزار باقیمانده است که نشان از حضور جمع ثابتی از هولدرها دارد که در حال جمع آوری مداوم هستند.
در اصل تعداد میزان ورودی و خروجی به صرافی ها تنها بخشی از تصویر است و در نهایت این میزان حجم مبادله ای هر یک است که میتواند نگاه قابل درکی از عرضه و تفاضا در بازار را به ما منتقل کند.
تصویر زیر یک میانگین نمایی 30 روزه از میزان جریان خالص به صرافی ها را نشان میدهد و ما میتوانیم ببینی که از ماه جولای تا کنون بازار بیشتر علاقه مند به خروج دارایی است. این روند خروج تا حدودی محدود شده است ولیکن ما همچنان ورودی های حجیمی مشابه تجربه قبلی در بازه می تا جولای سال گذشتهرا مشاهده نمیکنیم.
با این تفاسیر به نظر نمی سد بازار فعلی اعتماد خود را به بیت کوین به عنوان یک دارایی کلان از دست داده باشد.
همچنین میتوانیم این موضوع را در شاخص عرضه جذب شده براساس فروش حجم دارایی های با عمر بیش از 1 سال نیز مشاهده کنیم. اگر در بین دارندگان بیت کوین یک فقدان بزرگ ایجاد شود میتوانیم انتظار یک جهش قابل توجه را در نمودار داشته باشیم.
این اتفاق همچنان رخ نداده است و میزان عرضه بازیابی شده همچنان زیر 5 هزار بیت کوین در روز است که میزان مناسبی براساس تجربه بازه جمع آوری قبلی بوده است.
اما یک گروه در حال فروش دارایی خود طی هفته های گذشته در صرافی ها بوده اند که میتوان آن ها را سرمایه گذارانی نامید که در کف قیمتی خریده اند و مجدد در حال فروش هستند تا ببیند آیا کف های پایین تری در حال ایجاد است یا خیر.
سرمایه گذارانی با دارایی های با طول عمر کمتر از 3 ماه در حال فروش با ضرر در طی 30 روز گذشته بوده اند. این فروش دارایی های جوان منجر به از دست رفتن تقریبی 0.05% از حجم بازار بیت کوین به صورت روزانه در طول ماه گذشته شده است که مشابه با کف های قیمتی در بازار خرسی نیمه اول 2018 بوده است.
بدون در نظر گرفتن بازه می تا جولای سال گذشته، عمده کف های قیمتی با مشخه خروج گسترده سرمایه گذاران جدید و قدیم همراه بوده است که نشان از وجود ترس شدید در بازار است.
در حال حاضر این اتفاق بین هولدرهای بیت کوین نیفتاده است که ممکن است آنها رفتار متفاوتی این بار نشان دهند؟! یا ممکن است این با یک ریزش سنگین دیگر و خروج یکباره این سرمایه گذاران همراه شود!
دستان قوی همچنان در حال جمع آوری هستند!
با خروج گسترده خریداران سقف قیمتی از بازار و احساس کنترل هولدرها در بازار، ما نگاهی نزدیک تر به 3 چارت خواهیم داشت که شرایط بهتری از وضعیت بازار در طولانی مدت توسط این گروه برای ما را روشن خواهد کرد.
اولین مورد دارایی غیر نقد است که کیف پول هایی را بررسی میکند که میزان کمی از فروش یا هیچ فروشی از دارایی خود را ثبت نکرده اند. این ها عموما کیف پول های سخت افزاری و هولدهایی هستند که با “استراتژی خرید پله ای DCA” نسبت به خرید و خروج دارایی اقدام میکنند.
به عنوان نسبت عرضه در گردش، میزان دارایی غیر نقد به طور عجیبی اوج ماه می 2021 خود را رد کرده است و به سطح 76.3% رسیده است. این اکنون هم سطح با سقف قیمتی در سال 2017 است. البته به یاد داشته باشید که هر دو این نقاط همراه با فروش سنگین قیمتی بوده اند که باید مشاده کرد آیا واقعا این دارایی ها در کیف پول های سخت افزاری هستند یا خیر؟!
براساس یک داستان مشابه میتوان دید که میزان دارایی هولدر ها هم به یک سقف در مقایسه 3 ماه اخیر رسیده است که میتوان نشان دهد براساس مقدار فعلی، بیش از 72% از ارزش دلاری ذخیره شده در بیت کوین توسط دارایی های با طول عمر بیش از 3 ماه است.
این وضعیت روتین یک بازار خرسی را نشان میدهد که در آن سرمایه گذاران بلند مدت رفتار فروش خود را کاهش میدهند ( همانطور که در نمودار بازیابی شده فوق نیز نشان داده شده بود ). باید تذکر داد که بیشتر این رشد به واسطه بازه طول عمر 3 6 ماه بوده است که این دارایی در حال تبدیل شدن از سرمایه گذاری کوتاه مدت به سرمایه گذاری بلند مدت ( بیش از 155 روز ماندگاری ) است.
و در نهایت، برای درک بهتر میزان دارایی جذب شده توسط هولدرهای بیت کوین بایستی نگاهی به دارایی هایی که در حال گذر از سن عمرشان به گروه بالای 3 ماه است میاندازیم.
در حال حاضر بیش از 335 هزار بیت کوین در حال گذر از 3 ماه هستند که این میزان 12 برابر بیشتر از میزان صدور کوین های جدید توسط ماینرها است. رفتار مشابهی از هولدرهای در میانه سال 2020 و بازه میانه سال 2021 دیده میشود که هردو بنیان گذاران یک روند صعودی قوی بوده اند.
جمع بندی و خلاصه
وضعیت بازار فعلی از هر دو نگاه اطلاعات آنچین و نگاه کلان بسیار جذاب است که در کنار حواشی و اخباری نظیر جنگ بوده است که میتواند بازار را تهدید کند، باید محتاطانه و با انتظار رفتارهای کاهش ریسک احتمالی و اتفاقات ایجاد فروش از بابت وحشت سرمایه گذاران و .. عمل کرد. با این حال، تا کنون ما شاهد یک رویداد بزرگ تسلیم شدن سرمایه گداران به جز سرمایه گذارانی که در سقف قیمت خریداری کرده بوده اند نبوده ایم ولیکن همچنان سیگنال های هایپ زیادی هستند که پایین تر از سطح شروع بازارهای صعودی جذاب باقیمانده اند.
با وجود اینکه پس زمینه کلان و ژئوپلیتیک بسیار نامشخص است، رفتار هولدرهای بیت کوین یک اعتقاد ثابت صعودی را حفظ کرده است. دارایی هایی که از صرافی ها خارج میشوند مستقیم به سمت کیف پول های با دارایی غیر نقد بالا حرکت میکنند و میزان دارایی غیر نقد و سن این دارایی ها در حال افزایش است. این نشان میدهد که دارایی های با سن بالا در حال ایجاد هستند که عموما در بازارهای خرسی رخ میدهد که با بازگشت بزرگ قیمت در آینده همراه بوده است.
در نهایت اکنون مهم است که مراقب باشید تا در صورتی که این روندهای منسجم شروع به معکوس کردن کنند، ممکن است نشانه از دست دادن اعتماد سرمایه گذاران در مقیاس گسترده باشد. با این حال، به جای چنین رفتاری، این مشاهدات درحال ترسیم آینده مطلوب و جذابی در چشم انداز حرکتی بیت کوین هستند.
