تحلیل آنچین، هفته اول آبان ماه

در این مقاله، امروز به بررسی تحلیل آنچین، در هفته اول آبان ماه میپردازیم، در ادامه با تیم فیبوتک همراه باشید.

بیت کوین این هفته پس از راه اندازی ETF استراتژی بیت کوین ProShares (Ticker $BITO) به بالاترین حد خود رسیده است. بازار بالاتر از ATH قبلی آپریل (64,717 دلار) قرار گرفت و به اوج رشد جدید 66,928 دلار رسید. بازار از آن زمان اصلاح شد و به پایین ترین سطح هفتگی 59722 دلار رسید.

BITO ETF از 1.1 میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت در دو روز اول معاملات، فراتر رفت و از رکورد 18 ساله ثبت شده توسط ETF طلای GLD$ پیشی گرفت. از آنجایی که زیربنای ETF BITO معاملات آتی بیت کوین در بورس CME است، این هفته رشد انفجاری در حجم بازار باز و حجم در بازارهای CME را تحلیل خواهیم کرد.

راه اندازی ETF با حمایت معاملات آتی بیت کوین

خبر اصلی در صنعت هفته گذشته، راه اندازی محصول BITO ETF بود که از قراردادهای آتی CME به عنوان زیربنا استفاده میکند. حجم معاملات باز به قراردادهای CME تا ماه اکتبر افزایش یافته است و 3.95 میلیارد دلار (265٪) افزایش یافته است. این یک رکورد جدید 5.44 میلیارد دلاری را برای سود باز معاملات فیوچرز در بورس CME ایجاد کرد.

حجم معاملات همچنین در 20 اکتبر، روز قیمت فعلی ATH، به بالاترین حد خود یعنی 7.66 میلیارد دلار رسید. معامله گران 490 میلیون دلار حجم اضافی را در معاملات آتی CME نسبت به اوج رشد قبلی در فوریه 2021 منتقل کردند.

نرخ های سرمایه در بازارهای فیوچرز سوآپ نیز در همان روزی که قیمت ها به 66 هزار دلار رسید، به بالاترین سطح منطقه ای جدید رسید. این نشان میدهد که بسیاری از معامله گران در میان هیجان رالی و راه اندازی ETF در حال باز کردن موقعیت های خرید اهرمی هستند. همانطور که اغلب در دوره‌ های پر رونق و اهرم بالا اتفاق میافتد، قیمت‌ها به سرعت اصلاح میشوند، اهرم‌ های مازاد را متوقف میشوند و نرخ‌های تامین مالی را به سطوح پایین‌ تر باز میگردانند.

توجه داشته باشید که نرخ‌های تامین مالی در همان سطوحی باقی میماند که درست قبل از تخلیه اولیه سپتامبر مشاهده شد. با توجه به اینکه سود باز معاملات آتی نزدیک به بالاترین حد خود باقی مانده است، خطر نزول برای پاکسازی اهرم های بیشتر همچنان در جریان است.

در نهایت در بازارهای مشتقات، و در یک نگاه ساده تر، نسبت حاشیه فیوچرز وثیقه شده توسط دارایی های کریپتو نوسان همچنان رو به کاهش است. قراردادهای فیوچرز با حاشیه رمز ارز از 70.1 درصد در آپریل (در فهرست مستقیم Coinbase) به 44.6 درصد امروز کاهش یافته است.

عکس این مشاهدات این است که استیبل کوین یا وثیقه فیات اکنون برای 55.4 درصد از حجم آزاد فیوچرز (در مقابل 29.9 درصد در آپریل) ثبت شده است. این وضعیت بسیار سالم تری از اهرم در سراسر بازار است، جایی که نوسان قیمت در وثیقه ارسال شده به تدریج به نفع دارایی های با ارزش ثابت و ارز فیات کاهش مییابد.

کوین های قدیمی در حال حرکت

هفته گذشته توکن های اولیه کوین های قدیمی‌تر را پوشش دادیم، که نشان‌دهنده هولدرهای با تجربه‌تر طولانی‌مدت (LTHs)، خرج شدن و کسب سود است. این یک رفتار معمولی در مورد ATH های قیمتی جدید است و پس از یک هفته دیگر اقدام قیمت، میتوانیم وضعیت این روند را مجددا ارزیابی کنیم. عرضه هولدرهای بلندمدت در دو هفته گذشته حدود 39.5 هزار بیت کوین کاهش یافته است. با این حال، وقتی به این موضوع نگاه میکنیم، دوره‌ای از انباشت و HODLing باورنکردنی را دنبال میکنیم، که در آن عرضه نگه‌داشته شده (LTH) 2.42 میلیون BTC از پایین‌ترین حد در ماه مارس افزایش یافت.

عرضه LTH فعلی 680 هزار بیت کوین بالاتر از این زمان در سال گذشته است و حتی پس از هفته ها هزینه، شروع به بازگشت به سمت بالا میکند. این مشاهدات نشان میدهد که شاید توزیع LTH تا کنون بیشتر یک “رویداد” بوده است تا یک روند.

ما میتوانیم بزرگی طول عمر تخریب شده توسط این کوین های قدیمی را در حال حرکت در متریک Dormancy ببینیم. Dormancy میانگین تعداد روزهای کوین (طول عمر) تخریب شده به ازای هر واحد بیت کوین صرف شده در آن روز را نشان میدهد. تفسیر کلی این است:

مقادیر بالاتر به معنای میانگین سنی بالاتر است و معمولاً نشان میدهد که کوین هایی قدیمی در حال توزیع هستند (معمولاً در بازارهای گاوی)

مقادیر پایین تر به این معنی است که میانگین سنی کوین ها نسبتاً جوان است و برای بازارهای نزولی و دوره های انباشت معمول است.

الگوی مشابهی را میتوان در متریک Binary Coin-Dstroyed مشاهده کرد که شروع به معاملات بالاتر بر اساس میانگین 7 روزه کرده است. این بسیار شبیه به رفتار مشاهده شده در بازارهای افزایشی قبلی است که در آن LTH ها توزیع را در حدود ATH های قیمتی جدید را آغاز میکنند. الگوی مشابهی از اکتبر 2020 تا ژانویه 2021 در طول رالی از 10 تا 42 هزار دلار قابل مشاهده است.

امواج Realized Cap HODL مشاهدات فوق را تایید میکنند زیرا نوارهای کوین های جوان‌تر (رنگ‌های گرم‌تر) اندکی افزایش یافته‌اند. همانطور که کوین های قدیمی تر خرج میشوند، ارزش واقعی بیشتری از کوین ها به این باندهای جوان تر منتقل میشود و باندهای قدیمی تر به نسبت کوچک میشوند. شناسایی حجم مارکت به دست آمده

متریک SOPR هولدرهای کوتاه مدت نیز نشان دهنده بازگشت است، با بازنشانی به مقدار 1.0. SOPR منعکس کننده سودآوری کل کوین های مصرف شده در آن روز است، با مقادیر بیشتر از 1.0 نشان دهنده سود خالص و کمتر از 1.0 زیان خالص.

STH ها معمولا خریداران و فروشندگان حاشیه ای هستند و STH-SOPR اغلب هنگامی که به مقدار 1.0 بازنشانی میشود، پشتیبانی (در گاو نر) و مقاومت (در خرس ها) را نشان میدهد. این نشان میدهد که کوین های نگهدارنده سودآور و زیان‌ده غیرفعال میمانند و نشان‌دهنده بازگشت اعتقاد است. در یک بازار صعودی، تنظیم مجدد SOPR یک مورد معقول برای پایین‌ترین حد یک اصلاح ارائه میکند، حتی اگر فقط برای یک جهش کوتاه‌مدت باشد.

به طور کلی، تعداد انگشت شماری از هولدرهای بلندمدت شروع به خرج کردن کوین های خود برای رسیدن به سود کرده اند و در معیارهای افزایش طول عمر تخریب شده ظاهر میشوند. با این حال، افزایش در Dormancy و Binary CDD نسبت به توزیع‌های چرخه گاوی قبلی نسبتاً کوچک باقی میماند، و حتی STHs در طول این اصلاح هزینه را متوقف کرده‌اند. با توجه به اینکه عرضه LTH در حال حاضر شروع به بهبود کرده است، محتمل ترین تفسیر این است که اکثریت قریب به اتفاق دارندگان کوین همچنان منتظر قیمت های بالاتر هستند و منتظر آن هستند.