امروز در این مقاله ما به تحلیل آنچین هفته دوم آبان میپردازیم. با تیم فیبوتک همراه باشید.
بیت کوین (BTC) در این هفته به بالای سطح 20 هزار دلار بازگشت و به پایین ترین سطح خود یعنی 19215 دلار رسید و تا 20961 دلار معامله شد. پس از تثبیت در یک محدوده فزاینده فشرده از اوایل سپتامبر، این اولین تجمع امدادی در چند ماه اخیر است.
در این مرحله، فروشندگان 2022 ضرر مالی شدیدی را هم به سرمایه‌گذارانی که تسلیم شده‌اند و هم به سرمایه‌گذارانی که هنوز طوفان را تحمل میکنند، وارد کرده است. به نظر میرسد آخرین قطعه باقی مانده از پازل جزء مدت، زمان و در نهایت بی تفاوتی سرمایه گذار باشد.
در گزارش قبلی WoC 41 خود، شرایط بازار مرحله کشف پایین را توصیف کردیم، به ویژه پس از تسلیم شدن قابل توجه در کف بازار خرسی اولیه (نشان داده شده در خطوط چین). این مرحله از لحاظ تاریخی، محدوده قیمت‌ها را بین دو مدل معروف کف ردیابی محدود کرده است:
قیمت محقق شده: این را میتوان میانگین قیمت خرید هر کوین برای بازار گسترده تر در نظر گرفت. زمانی که قیمت لحظه ای کمتر از قیمت واقعی معامله می شود، بازار کل را میتوان زیان تحقق نیافته در نظر گرفت.
مولتی مایر Mayer (0.6*200 DMA): مایر چندگانه به سادگی نسبت بین قیمت و 200D-SMA است، مدلی که به طور گسترده در تحلیل مالی سنتی مشاهده میشود. این معیار به اندازه گیری شرایط بیش از حد و کم خرید با شرایط چرخه ای فروش بیش از حد، که از لحاظ تاریخی با مقادیر چندگانه Mayer زیر 0.6 منطبق است، کمک میکند.
شایان ذکر است، این الگو در بازار نزولی فعلی تکرار شده است، به طوری که پایین ترین سطح ژانویه در زیر هر دو مدل به مدت 35 روز معامله میشود. بازار در حال حاضر به سطح زیرین قیمت واقعی در 21111 دلار نزدیک میشود، جایی که شکستن بالاتر از آن نشانه قابل توجهی از قدرت خواهد بود.
دو کاندید ایده آل برای نزدیک کردن کف محدوده، قیمت محقق فوق الذکر (باند بالایی ~ 21.1 هزار دلار) و همچنین مجودی ف (باند پایین ~ 16.5 هزار دلار) هستند. موجودی قیمت نشان دهنده تفاوت بین قیمت محقق شده و قیمت انتقالی (قیمت وزن شده در روز کوین) است. این میتواند به عنوان یک مدل “ارزش منصفانه” در نظر گرفته شود، که تفاوت بین آنچه پرداخت شده (مبنای هزینه) و آنچه که هزینه شده است (انتقال) را نشان میدهد.
در مقایسه با تقدم تاریخی، قیمت در این محدوده به مدت 3 ماه معامله شده است، در مقایسه با چرخه های قبلی که بین 5.5 تا 10 ماه به طول انجامید. این نشان میدهد که مدت زمان ممکن است جزء گمشده چرخه فعلی ما باقی بماند.
همانطور که در ماه ژانویه (WoC 28) مشخص شد، کاهش سودآوری سرمایه‌گذار منجر به توزیع مجدد ثروت کوین میشود، زیرا سرمایه گذاران تازه وارد تسلیم درد شدید مالی میشوند. این تغییر تدریجی را میتوان با ردیابی توزیع قیمت واقعی UTXO (URPD) تجزیه و تحلیل کرد، که توزیع عرضه را بر اساس قیمت خرید نشان میدهد.
بزرگی توزیع مجدد ثروت را میتوان با نظارت بر تغییر حجم کوین ها با قیمت خرید در دو مدل قیمت گذاری که مشخص کرد. دو نمودار زیر URPD را در تاریخ ورود و خروج برای بازار نزولی 2018-19 مقایسه میکند:
URPD از 19 تا نوامبر 2018 زمانی که قیمت برای اولین بار به زیر قیمت واقعی رسید.
URPD از 2 آپریل 2019 که قیمت بالاتر از قیمت واقعی بود.
با انجام همین تحلیل در سال 2022، میبینیم که حدود 14.0 درصد از عرضه مجدداً توزیع شده است، از زمانی که قیمت به زیر قیمت محقق شده در ژانویه سقوط کرد، در مجموع 20.1 درصد از عرضه در این محدوده قیمت به دست آمده است.
در مقایسه با پایان چرخه 2018-2019، هم میزان توزیع مجدد ثروت و هم تمرکز عرضه نهایی در پایین ترین سطح در چرخه 2022 تا حدودی کمتر است. این موضوع شواهد بیشتری را به این مورد اضافه میکند که نشان میدهد ممکن است برای تشکیل کامل یک کف بازار نزولی، ادغام و مدت زمان بیشتری مورد نیاز باشد. با این حال، توزیع مجددی که تا به امروز رخ داده است قابل توجه است و مطمئناً نشان میدهد که یک پایه نگهدارنده انعطاف پذیر به طور فعال در این محدوده جمع میشود.
با در نظر گرفتن بسیاری از اجزای بلندمدت کف بازار نزولی، گام بعدی معرفی مجموعه‌ای از شاخص‌ها است که برای ترسیم یک انتقال بالقوه به سمت بازار صعودی مفید هستند. معیار درصد عرضه در سود را میتوان برای ایجاد سه حالت متمایز از هر چرخه بازار استفاده کرد:
سرخوشی (سود-دامیننس): هنگامی که یک روند صعودی سهموی قیمت در طول بازار صعودی در جریان است، درصد عرضه در سود از 80% فراتر میرود.
پیدا کردن کف (زیان-دامیننس): در گرگ و میش بازار نزولی، زمانی که یک دوره طولانی کاهش ارزش قیمت باعث میشود سهم عرضه در ضرر غالب شود (درصد عرضه در سود کمتر از 55%).
گذار خریدار/فروشنده (تعادل سود و زیان): دوره های گذار بین دو شرایط قبلی که در آن درصد عرضه در سود بین 55 تا 80 درصد باقی میماند.
در حال حاضر، درصد عرضه در سود 56 درصد است که نشان میدهد بهبود اخیر قیمت بالای 20 هزار دلار در پایین‌ترین حد فاز انتقالی قرار دارد و نشان میدهد که توزیع مجدد قابل ملاحظه‌ای زیر 20 هزار دلار تا به امروز رخ داده است.
ما همچنین میتوانیم فشار مالی ضمنی روی گروه دارنده بلندمدت (LTH) و واکنش مربوط به آن‌ها را ارزیابی کنیم. در طی مراحل پایانی یک بازار نزولی، الگویی که در تمام چرخه ها همخوانی دارد، تسلیم زیر مجموعه ای از گروه LTH است. این کاپیتولاسیون‌ها با دوره‌هایی مشخص میشوند که مبنای هزینه کل LTH بالاتر از قیمت واقعی مبتنی بر هزینه کل بازار است. این بدان معنی است که دارندگان بلندمدت متوسط، که نوسانات چرخه کامل را پشت سر گذاشته اند، در بازار گسترده تر عملکرد ضعیفی داشته اند.
این شرایط استرس مالی حاد تاکنون 3.5 ماه است که کمتر از فواصل مشابه در بازارهای نزولی قبلی است. با این حال، توجه داشته باشید که این شرایط معمولاً تا زمانی که در حال انتقال به بازار صعودی است، وجود دارد.
با تأیید استرس مداوم بر سرمایه‌گذاران بلندمدت، میتوانیم یک قطب‌نمای ساده اما قدرتمند برای شناسایی نشانه‌های اولیه تقاضای جدید وارد بازار تعریف کنیم. هنگامی که جریان سرمایه سرمایه گذاران جدید (دارندگان کوتاه مدت) از فشار سمت فروش فراتر میرود، سود کل که توسط بازار گسترده تر نگهداری میشود از گروه دارندگان بلندمدت بیشتر خواهد شد.
جالب اینجاست که ما هنوز این تغییر در سودآوری را مشاهده نکرده‌ایم، با درصد عرضه LTH در سود در حال حاضر 60%. با توجه به اینکه کل درصد عرضه در سود 56 درصد است، برای اینکه سیگنال این مدل نشانه بهبود باشد، احتمالاً قیمت‌های لحظه‌ای باید سطح 21.7 هزار دلار را بازپس بگیرند.
تا کنون، ما بازار را از دیدگاه دارنده (سود/زیان تحقق نیافته) ارزیابی کرده ایم. تغییر حرکت فوق الذکر را میتوان از دیدگاه سرمایه گذار فعال (سود/زیان تحقق یافته) نیز بررسی کرد.
برای دستیابی به این هدف، از متریک نسبت سود/زیان تحقق یافته استفاده میکنیم، که نسبت بین حجم کوین های جابه‌جا شده در سود را به کوین هایی که در زیان منتقل میشوند، اندازه‌گیری میکند. ردیابی میانگین سه ماهه این معیار، تحلیلگران را قادر میسازد تا دامیننس کلان کوین ها را در سود ارزیابی کنند.
رژیم دامیننس سود > 1: در مراحل اولیه بازارهای نزولی و در طول دوره صعودی، تقاضا به اندازه کافی قوی است که فشار فروش را جذب کند و سود با حاشیه وسیعی از ضرر بیشتر است.
رژیم دامیننس ضرر < 1: در طول فاز توسعه یافته بازارهای نزولی، که در آن طرف عرضه با تقاضای کافی مواجه نمیشود. این به طور کلی به عنوان یک رویداد کاپیتولاسیون در مقیاس بزرگ به اوج میرسد، که برای جذب سرمایه هوشمند به سیستم عمل میکند.
فاصله بین روند نزولی و بازیابی سطح 1.0 اغلب جایی است که احساسات نزولی در اوج خود قرار دارد و تقاضای نقدینگی در کمترین حالت خود است.
نسبت سود/زیان محقق شده 90D-SMA معمولاً فرو میریزد و در اواسط مسیر نزولی، پایین تر از 1.0 باقی میماند، اما قبل از تسلیم نهایی، یک سیگنال هشدار اولیه را ارائه میدهد. علاوه بر این، این معیار از نظر تاریخی یک تلاقی شدید از سطح 1.0 را در مراحل اولیه گاو ثبت کرده است.
در وضعیت فعلی، این شاخص در 0.57 است که نشان دهنده برتری کوین هایی است که با ضرر حرکت میکنند. بنابراین، موج جدید سرمایه‌گذاری و کسب سود هنوز به‌طور کامل حجم فروشندگان را تحت الشعاع قرار نداده است.
به‌عنوان بخش پایانی این تحقیق، هدف ما تحلیل بزرگی ضررهای واقعی است. برای محاسبه افزایش سرمایه بازار در هر چرخه، زیان تحقق یافته را با ارزش بازار عادی می کنیم تا یک معیار زیان واقعی نسبی تولید کنیم. در مرحله بعد، میتوانیم یک شاخص با استفاده از مجموع ماهانه و سالانه ضرر واقعی نسبی برای شناسایی تغییرات در حرکت و رویدادهای تسلیم مهم بسازیم.
در طول سه بازار نزولی گذشته، ارزش ماهانه به طور ناگهانی به بالاتر از سالانه طی دو دوره متمایز از زیان شدید واقعی رسیده است.
موج پس از ATH (A): در مراحل اولیه یک بازار نزولی، زمانی که یک بازار گران قیمت اولین موج بزرگ زیان خود را در طول فروش پس از ATH تجربه میکند.
موج پیدا کردن کف(B): بازارهای نزولی مرحله آخر اغلب با یک رویداد کاپیتولاسیون بزرگ به اوج خود می رسند، جایی که موج قابل توجهی از تحقق ضرر رخ میدهد و احساسات منفی به اوج میرسد. این موج اغلب با استرس مولفه زمانی ایجاد یک کف بازار تشدید میشود تا اینکه سرانجام فروشندگان دچار خستگی میشوند.
با بررسی مجدد نمونه های تاریخی این الگو، مشهود است که هر دو موج A/B تحقق ضرر در مقیاس رخ داده است. موج دوم B معمولاً قدر بسیار بالاتری دارد و اغلب با یک روند نزولی قابل توجه در ردیابی سالانه دنبال میشود. این نتیجه رسیدن بازار به اوج بی علاقگی و فرسودگی فروشنده است.
اینها نشانه‌های سازنده‌ای هستند که بازار از رنج مالی ناشی از هر دو مؤلفه زمانی و قیمتی بر سرمایه‌گذاران باقی مانده استقبال میکند. با این حال، شرط نهایی قبل از گذار قانع کننده به سمت بازار صعودی، کاهش قابل توجهی در روند تجمعی سالانه است.
خلاصه و نتیجه گیری
در این نسخه، ما از چندین مدل ردیابی قیمت کف استفاده کرده‌ایم و نشان داده‌ایم که بازار مطمئناً در یک نمونه کتاب درسی تقریباً از مرحله پیدا کردن کف بیت‌کوین است. قیمت متوازن (16.5 هزار دلار) و قیمت واقعی (21.1 هزار دلار) بار دیگر به ایجاد محدوده محدوده کمک کردند.
بخشی از عرضه که تاکنون تغییر کرده و مجدداً قیمت گذاری شده است، قابل توجه است، اگرچه از نظر بزرگی در مقایسه با پایین‌ترین قیمت 19-2018 کمتر است. ما همچنین نشان میدهیم که در چندین معیار، طبقه 2022 فاقد درجه‌ای از مدت زمان است، و شاید مرحله دیگری از توزیع مجدد برای آزمایش عزم سرمایه‌گذار مورد نیاز باشد.
از هر دو دیدگاه سود/زیان تحقق نیافته و تحقق یافته، نتایج نشان میدهد که تعادل شکننده اما سازنده بین عرضه و تقاضا در بازار وجود دارد. با این حال، این شبکه هنوز هجوم متقاعد کننده ای از تقاضای جدید را تجربه نکرده است. به نظر نمی رسد که انتقال خرس به گاو هنوز شکل گرفته باشد، با این حال، به نظر میرسد که دانه هایی در زمین کاشته شده است.
