بر خلاف كوين ها كه رمزارزهايي هستند كه بر روي بلاك چين اصلي خود اجرا ميشوند، توكن ها بر روي ديگر بلاك چين هاي موجود ساخته ميشوند. به عنوان مثال، بيت كوين (BTC) و اتريوم (ETH) كوين هستند زيرا روي بلاك چين هاي اصلي خود كار ميكنند، در حالي كه Uniswap (UNI) و چین لینک (LINK) از آنجا كه بر روي بلاك چين اتريوم كار ميكنند توكن هستند.

توكن ديجيتال به بازنمايي ارزش، سودمندي يا دارايي در دنياي رمزارزها اشاره دارد .در اصل دو نوع توكن وجود دارد، توكن هاي كاربردي و توكن هاي اوراق بهادار.

توكن كاربردي يا Utility Tokens چيست؟

بيشتر توكن ها، توكن هاي كاربردي هستند .يك توكن كاربردي ميتواند يك توكن كاربر، يك نوع احراز هويت يا يك كوين برنامه باشد كه اطلاعات احراز هويت و دسترسي به برنامه را براي كاربران فراهم ميكند. توكن هاي كاربردي محبوبيت بيشتري نسبت به توكن هاي اوراق بهادار دارند .آنها داراي ارزش هستند، اما شركت ها براي اهداف سرمايه گذاري توكن هاي كاربردي ايجاد نميكنند. Utility Tokensچه كار ميكند؟

توكن كاربردي يا Utility Tokens چيست؟
توكن كاربردي يا Utility Tokens چيست؟

شش نقش مختلف وجود دارد كه توكن هاي كاربردي ايفا ميكنند.

١. آنها به دارندگان توكن حق حكمراني ميدهند

٢. كاربران ميتوانند توكن ها را با خدماتروييكپلتفرممبادلهكنند

٣. آنها ميتوانند به عنوان پرداخت هزينه براي ورود به يك شبكه بلاك چين استفاده شوند.

٤. توكن هاي كاربردي به عنوان مشوق هايی براي ارائه خدمات به شبكه مانند ارائه نقدينگي وتأييد تراكنش به كاربران ارائه ميشود.

٥. آنها به عنوان ذخيره كننده ارزش و ارز براي پرداخت در داخل و خارج از شبكه بلاكچين عمل ميكنند. ٦. توكن ها امكان اشتراك گذاري و توزيع برخي موارد مانند سود سهام يا سود را فراهم ميكنند.

نمونه اي از يك توكن كاربردي

نمونه اي از توكن هاي كاربردي توكن(Filecoin (FIL است، جايي كه دارندگان FIL به خدمات ذخيره سازي غيرمتمركز پلتفرم دسترسي پيدا ميكنند. مثال ديگر (MakerDAO (MKR است، جايي كه دارندگان MKR حق تغيير در پارامترهاي پلتفرم را به دست ميآورند.

به طور كلي، توكن هاي كاربردي در طول عرضه اوليه کوین (ICO) توزيع ميشوند، يك روش جمع آوري كمك هاي مالي بي نظم اما محبوب كه توسط استارتاپ ها براي ايجاد علاقه به محصولات يا خدمات خود استفاده ميشود. در يك ICO، سرمايه گذاران توكن ها را با ارز فيات يا ساير ارزهاي رمزنگاري شده مانند بيت كوين يا اتريوم خريداري ميكنند.

توكن اوراق بهادار چيست؟

توكن اوراق بهادار از دارايي هاي خارجي قابل معامله مانند سهام يا املاك ناشي ميشود. واژه “Security” به امنيت اشاره نميكند، بلكه نشان دهنده ارزش مالي در قالب سهام، اوراق قرضه يا اختيار معامله است. سه نوع توكن اوراق بهادار متداول وجود دارد: توكن سهام، توكن بدهي و توكن دارايي واقعي.

  1. توكن هاي سهام ارزش، سهم صادر شده توسط يك شركت را نشان ميدهد. به جاي تأييد مالكيت بر گواهي هاي كاغذي، توكن هاي حقوق صاحبان سهام در بلاك چين ثبت ميشود.

2. توكن هاي بدهي نشان دهنده بدهي يا وام هستند. اين ميتواند براي وام هاي مسكن يا اوراق قرضه شركت باشد.

3. توكن هاي دارايي هاي واقعي، نشان دهنده مالكيت يك دارايي خاص مانند املاك، آثار هنري يا كالاها است. قيمت اين توكن ها به قيمت دارايي مربوطه بستگي دارد.

يك توكن اوراق بهادار مانند يك دارايي سنتي عمل میكند كه در آن دارندگان توكن اوراق بهادار از حقوق و تعهدات مشابه خريد دارايي سنتي از كارگزاران برخوردار ميشوند. اين بدان معناست كه آنها داراي سهم سود يكسان و حق راي هستند. تنها تفاوت اين است كه توكن اوراق بهادار يك نسخه توكن يا ديجيتالي از يك دارايي امنيتي سنتي است. علاوه بر اين، توكن هاي اوراق بهادار به عنوان ابزار سرمايه گذاري طراحي شده اند.

در نتيجه، آنها تحت نظارت نهادهاي نظارتي مشابه دارايي هاي امنيتي سنتي قرار ميگيرند. توكن هاي اوراق بهادار در مقايسه با اوراق بهادار سنتي مزاياي زيادي را ارائه ميدهند مانند:

  1. كارايي: تسويه اوراق بهادار سنتي چند روز كاري طول ميكشد. در مقابل، توكن هاي اوراق بهادار بسيار كارآمدتر هستند و ميتوانند در عرض چند دقيقه تسويه شوند، در نتيجه در زمان و منابع صرفه جويي ميشود.

2. دسترسي جهاني: برخي از اوراق بهادار سنتي محدود به كشور است. ظهور توكن هاي اوراق بهادار به معامله گران اين امكان را ميدهد تا به راحتي در سطح جهاني تجارت كنند.

3. معاملات ٢٤ ساعته و هفت روزه: بازارهاي سنتي اوراق بهادار عموماً كمتر از هفت ساعت در روز باز هستند، فقط در روزهاي هفته و غير تعطيلات، كه اين امر مانع نقدينگي ميشود. با استفاده از توكن هاي اوراق بهادار، معامله گران ميتوانند ٢٤ ساعت شبانه روز در هفته، درست مانند بازار ارزهاي رمزارزها، معامله كنند.

4. قابليت همكاري دارايي ها: توكن هاي اوراق بهادار امكان همكاري بيشتر دارايي ها را باز ميكند. فرض كنيد يك معامله گر از طريق توكن هاي اوراق بهادار در يك پلتفرم غيرمتمركز، دارايي هاي مربوط به كلاس هاي مختلف را دارا ميباشد. سپس، دارايي ها ممكن است بتوانند نسبت به يكديگر تعامل داشته باشند.

5. توكن هاي قابل برنامه ريزي: توسعه دهندگان ميتوانند توكن هاي اوراق بهادار را براي مطابقت با مقررات برنامه ريزي كنند. فرآيند سازگاري توكن ها حتي ممكن است در آينده به صورت خودكار انجام شود .علاوه بر اين، توسعه دهندگان ميتوانند توكن هاي اوراق بهادار را براي انتشار سود سهام، سهم سود و حق رأي برنامه ريزي كنند.

به جاي ICO، شركت ها، توكن های اوراق بهادار را از طريق پيشنهادات توكن اوراق بهادار (Secutiry Token Offering -STO) توزيع ميكنند. برخلاف ICO ها، شركت ها STO ها را در محيطي تحت نظارت برگزار ميكنند. شركت ها بايد STO ها را در مراجع ذيربط ثبت كنند و تمام الزامات قانوني را برآورده كنند. علاوه بر اين، شركت كنندگان STO بايد براي خريد و فروش توكن هاي اوراق بهادار كاملاً مطابق با قوانين باشند.

چگونه ميتوان تشخيص داد كه يك توكن يك توكن اوراق بهادار است

آزمون Howey در ايالات متحده براي تعيين اينكه آيا يك توكن ماهيت توكن اوراق بهادار را دارد استفاده ميشود. اگر توكن در آزمون قبول شد، به عنوان يك رمز اوراق بهادار برچسب گذاري ميشود و بايد در كميسيون بورس و اوراق بهادار آمريكا (SEC) ثبت شود. اين آزمون به دليل پرونده SEC در مقابل WJ.Howey Co نامگذاري شد، كه چهار معيار تعيين كيفيت معاملات به عنوان يك قرارداد سرمايه گذاري را تعيين كرد:

  1. اين سرمايه گذاري پول يا هر چيز با ارزش پولي است.

2. در يك شركت مشترك است.

3. انتظار سود وجود دارد.

4. برگرفته از تلاش ديگران است.

چگونه ميتوان تشخيص داد كه يك توكن يك توكن اوراق بهادار است
چگونه ميتوان تشخيص داد كه يك توكن يك توكن اوراق بهادار است

مشابه چارچوبي كه توسط تست Howey تعيين شده است، دادگاه هاي اتحاديه اروپا و آژانس هاي ماليقانوني را تصويب كردند كه مجموعه اي از معيارها را براي شناسايي آنچه كه اوراق بهادار را تشكيل ميدهد، مستند كرد.

علاوه بر اين، قوانين جديد پيشنهادي بيان ميكند كه توكن هاي هاي اوراق بهادار مبتني بر فناوري دفتر كل توزيع شده (DLT) تحت دستورالعمل بازارهاي ابزارهاي مالی (MiFID) قرارميگيرند و بر اين اساس تنظيم ميشوند. ساير كشورها نيز معيارهاي قانوني خود را براي تعيين اصالت اوراق بهادار ديجيتال دارند و مقررات مربوط به توكن هاي اوراق بهادار و STO ها بايد رعايت شود.

با اين توضيحات چند سوال پيش مي آيد:

آيا بيت كوين يك اوراق بهادار محسوب مي شود؟

به گفته رئيس SEC، بيت كوين يك اوراق بهادار نيست زيرا از تست Howey عبور نميكند. دليل اصلي اين بيانيه اين است كه بيت كوين هرگز به دنبال سرمايه عمومي براي توسعه فناوري نبوده است.

آيا اتريوم يك اوراق بهادار محسوب ميشود؟

اتريوم يك توكن كاربردي محسوب ميشود. با وجود اينكه اتريوم يك بار در سپتامبر ٢٠١٤ بودجه خود را از طريق فروش جمعي جمع آوري كرد، SEC تصريح كرد كه ETH به دليل ماهيت غير متمركز خود يك اوراق بهادار محسوب نميشود.

آيا كاردانو اوراق بهادار محسوب ميشود؟

كاردانو (ADA) به عنوان يك توكن كاربردي شناخته ميشود. كاردانو تحت قانون ژاپن ICO ها را با رعايت كامل مشتري خود (KYC) و مبارزه با پولشويي (AML) در ژاپن برگزار كرد. در نتيجه، توسط SEC يك توكن اوراق بهادار محسوب نميشود.

تفاوت بين Utility Token و Security Token چيست؟

سه تفاوت عمده بين توكن هاي كاربردي و اوراق بهادار وجود دارد: هدف توكن ها، نحوه ارزش گذاري توكن ها و وضعيت تنظيم آنها.

هدف از توكن ها

همانطور كه قبلاً ذكر شد، شركت ها از توكن هاي كاربردي براي جمع آوري سرمايه براي توسعه پروژه و به عنوان ذخيره ارزش براي ايجاد اقتصاد در يك بلاك چين خاص استفاده ميكنند. توكن هاي كاربردي همچنين به كاربران امكان دسترسي به خدمات و حق راي و حكمراني در اكوسيستم يك پروژه خاص را ميدهد

ارزش گذاري توكن ها

ارزش يك توكن كاربردي خاص در بازار رمزارزها با ارزش شركت آن ارتباطي ندارد. همانطور كه قبلاً نيز اشاره شد، ارزش توكن كاربردي به عملكردهاي آن بستگي دارد. در نتيجه، ارزش يك توكن با تقاضاي واقعي آن مرتبط اس ، جايي كه يك پروژه مقياس بندي شده با تعداد زياد كاربران داريم، معمولا اين امر منجر به افزايش ارزش توكن ميشود. در مقابل، ارزش يك توكن اوراق بهادار با ارزش شركت آن مرتبط است.

اگر ارزش يك شركت خاص افزايش يابد، قيمت توكن اوراق بهادار مربوطه نيز افزايش مييابد.

وضعيت مقررات

همانطور كه قبلاً گفته شد، شركت ها توكن هاي كاربردي را در ICO هاي نامنظم توزيع ميكنند. هر كسي ميتواند ICO هاي خود را راه اندازي كند، به شرط داشتن دانش فني مورد نياز. در نتيجه فقدان مقررات، ICO هاي متقلب متعدد با توكن هاي خود ميليون ها دلار از كاربران را كلاهبرداري كرده اند. به عنوان مثال، يك شركت ارزهاي رمزپايه ويتنامي يك ICO متقلب براي رمز (Pincoin (PIN خود راه اندازي كرد و توانست قبل از ناپديد شدن با اين پول، مبلغي در حدود ٦٦٠ ميليون دلار جمع آوري كند.

از سوي ديگر، شركت ها توكن هاي اوراق بهادار را در STO هاي با نظارت بالا توزيع ميكنند. مقامات دولتي براي جلوگيري از دستكاري بازار، تجارت داخلي و محافظت از سرمايه گذاران، STO هايي مانند بازارهاي مالي سنتي را تنظيم ميكنند.

با توجه به اين مقررات سنگين، داشتن STO هاي متقلب تقريبا غيرممكن است. با اين حال، برخي از كشورها ICO ها را به عنوان پيشنهادات اوراق بهادار يا STO ميدانند و ICO ها را ملزم به رعايت مقررات مي كنند.

جمع بندي

توكن نشان دهنده ارزش، سودمندي يا دارايي در بلاك چين هاي موجود است. دو نوع توكن وجود دارد: كاربردي و اوراق بهادار. دولت ها و مقامات مالي با استفاده از مجموعه اي از معيارهاي قانوني، توكن ها را به عنوان اوراق بهادار برچسب گذاري ميكنند. هنگامي كه يك توكن به عنوان يك اوراق بهادار طبقه بندي ميشود، بايد همانند اوراق بهادار سنتي به مقررات پايبند باشد.

توكن هاي كاربردي در درجه اول به دارندگان دسترسي به خدمات و حقوق مشاركت در مديريت شبكه دسترسي ميدهد. در مقابل، توكن هاي اوراق بهادار نشان دهنده يك قرارداد سرمايه گذاري هستند و بسته به نحوه برنامه ريزي آنها، توكن هاي اوراق بهادار ميتوانند به دارندگان سهم سود و حق رأي بدهند.

علاوه بر اين، ارزش توكن هاي كاربردي با تقاضاي توكني مرتبط است، جايي كه سيستم عامل هاي محبوب تمايل دارند ارزش توكن بالاتري در مقايسه با توكن هاي كاربردي داشته باشند. ارزش توكن هاي اوراق بهادار با ارزش گذاري شركت مرتبط است. هرچه ارزش يك شركت بيشتر باشد، قيمت توكن اوراق بهادار آن نيزبيشتر ميشود.

علاوه بر اين، شركت ها براي جمع آوري كمك هاي مالي براي توسعه پلتفرم، توكن هاي كاربردي را از طريق ICO هاي نامنظم توزيع ميكنند و از سوي ديگر، توكن هاي اوراق بهادار از طريق STO ها ارائه ميشوند.

خبر نامه فیبوتک

برای دریافت جدید ترین اخبار ارزهای دیجیتال ایمیل خود را وارد کنید