امروز در این مقاله آموزشی ما به مفهوم ارزش بازار رقیق شده میپردازیم. با تیم فیبوتک همراه باشید.
بازار سرمایه
این تعریف ارزش بازار است (به طور کامل رقیق نشده است):
عرضه در گردش x قیمت فعلی کوین
مثلا:
بیت کوین:
19 میلیون (گرد) x 19169 دلار = 364 میلیارد دلار
BNB:
161 میلیون (گرد) x 275 دلار (گرد) = 44.275 میلیارد دلار
ارزش بازار (به طور کامل رقیق نشده) به توکن های در گردش در حال حاضر – عرضه در گردش نگاه میکند. بازار کاملاً رقیق شده به تمام توکن هایی که همیشه در گردش خواهند بود نگاه میکند – حداکثر عرضه. تفاوت بین ارزش بازار کاملاً رقیق شده و رقیق نشده بیت کوین 40 میلیارد دلار است! به عبارت دیگر، بیش از 40 میلیارد دلار (به قیمت های امروزی) بیت کوین هنوز به عنوان گازهای گلخانه ای تولید میشود.
به یاد داشته باشید: برخی از ارزهای رمزپایه مانند ETH عرضه توکن ثابتی ندارند. آنها میتوانند تورمی یا حتی تورم زا باشند که هر دو میتوانند مزایا و معایبی داشته باشند.
چرا از مارکت کپ کاملا رقیق شده استفاده کنیم؟
سه دلیل اساسی برای استفاده از ارزش بازار کاملاً رقیق شده وجود دارد:
برای ارزیابی ارزش گذاری و ارزش منصفانه یک پروژه قبل و بعد از راه اندازی.
برای درک میزان انتشار آن و اندازه گیری فشار فروش بالقوه.
برای تعیین احساسات تیم و بازار نسبت به پروژه.
بیایید آنها را عمیقاً بررسی کنیم.
ارزیابی ارزش پروژه
بیایید فرض کنیم یک توکن غیر قابل تعویض (NFT) و پروژه متاورس تصمیم به راه اندازی توکنی شبیه به ApeCoin (APE) دارد. توکن راه اندازی میشود و بازار به ارزش بازار کاملاً رقیق شده 10 میلیارد دلاری رضایت میدهد. این بیش از دو برابر FDV APE در زمان نگارش (5.6 میلیارد دلار) است.
آیا میتوانید بگویید که این یک ارزش منصفانه است یا بیش از حد ارزش گذاری شده است؟
پاسخ به عوامل زیادی بستگی دارد، مانند نقشه راه برای پروژه، احساسات بازار، و ابزار و توکنومیک.
بنابراین، مقایسه ارزش کاملاً رقیق شده یک پروژه جدید با رقبای آن، درک خوبی از ارزش منصفانه آن به شما میدهد. اگر چندین برابر بیشتر از میانگین بازار است، باید ارزیابی کنید که چرا این کار توجیه شده یا بیش از حد ارزش گذاری شده است. اگر به طور قابل توجهی پایین تر است، باید به این فکر کنید که چرا FDV بسیار پایین است و آیا پروژه میتواند یک جواهر پنهان باشد.
به طور مشابه، درک زمانی که یک FDV بیش از حد بالا است میتواند معاملات کوتاه/بلند جذابی را آشکار کند. به عنوان مثال، STEPN در اوج خود بیش از 20 میلیارد دلار ارزش بازار کاملاً رقیق داشت. این بیش از نیمی از ارزش یک غول بزرگ بازی های ویدیویی مانند Electronic Arts است. حتی صعودی‌ترین دارندگان توکن STEPN باید بپذیرند که این یک مورد از ارزش‌گذاری بیش از حد به دلیل سرخوشی بازار است.
درک انتشارات یک پروژه
انتشار توکن برای درک ارزش بازار کاملاً رقیق شده کلیدی است. اگر یک توکن انتشار توکن های برجسته زیادی داشته باشد و FDV آن به طور قابل توجهی بالاتر از ارزش بازار فعلی باشد، احتمالاً توکن تحت فشار فروش دائمی قرار دارد، زیرا سرمایه گذاران اولیه با باز شدن توکن های اختصاصی در آینده سود میبرند. در مقابل، انتشار کم نشانه ممکن است به این معنی باشد که فشار فروش زیادی در آینده وجود نخواهد داشت.
به عنوان مثال، STEPN هنوز بیش از 90٪ از توکن های خود را به عنوان انتشار گازهای گلخانه ای برجسته دارد. این بدان معناست که فشار فروش روی توکن برای مدتی طولانی باقی خواهد ماند.
همچنین باید به برنامه آلایندگی ها و ابزار توکن نگاه کنید. یک توکن با کاربرد بالا (به عنوان مثال، یک توکن گاز) تحت فشار فروش کمتری خواهد بود. به طور مشابه، برنامه انتشار گازهای گلخانه ای طی چندین سال به تیم امکان توسعه پروژه و به دست آوردن سهم بازار را میدهد.
تعیین احساسات تیم و بازار
معامله گران خرده فروشی اغلب می پرسند:
“آیا ارزش بازار کاملاً رقیق شده بالا خوب است یا بد؟”
پاسخ: بستگی دارد.
اگر یک تیم FDV بالا را انتخاب کند، لزوماً بد نیست. بسته به اینکه پروژه چقدر جدی است، FDV بالا میتواند نشانه ای از اطمینان یک تیم در مورد چشم انداز پروژه خود باشد.
با این حال، این میتواند به این معنی باشد که تیم میخواهد از احساسات صعودی سرمایه گذاری کند. به عنوان مثال، در اوج شیدایی بازی برای کسب درآمد در نوامبر 2021، بسیاری از پروژه‌ها با FDV بالا راه‌اندازی شدند و سعی داشتند بر موج پول آسان سوار شوند. Canada، یک بازی برای کسب درآمد در Avalanche، بیش از 99٪ از ارزش خود را از دست داد و هنوز بیش از 80٪ از توکن های خود را در اختیار دارد!
نحوه معامله با ارزش بازار رقیق شده
همچنین سه قانون مفید برای معامله با ارزش بازار کاملاً رقیق شده وجود دارد:
نگاهی به ارزش گذاری اولیه و مقایسه آن با رقبا
درک مکانی که در چرخه بازار قرار داریم
درک نمونه هایی از FUD و روایات
ابتدا باید FDV یک توکن جدید را با رقبای آن مقایسه کنید. خیلی پایین تره یا بالاتر؟ اگر چنین است، چرا؟ چرا میتوان آن را توجیه کرد؟ شاید توکن بخشی از روند جدیدی مانند حرکت برای کسب درآمد باشد و بازار سرخوشانه باشد. یا شاید این پروژه بر روی یک بلاک چین کم استفاده راه اندازی شده است. یک FDV بالا در شروع کار باعث ایجاد یا شکست پروژه نمیشود. اما به شما کمک میکند تا احساسات بازار و موقعیت تیم را بسنجید.
دوم، درک اینکه آیا شما دیر یا زود به یک چرخه و یک روایت رسیده اید، کلیدی است. در کریپتو، چرخه ها بسیار کوتاه هستند. دفی روایت داغ تابستان 2021 بود، زمانی که بازار بسیار صعودی بود. تا آوریل 2021، سرخوشی بازار تقریباً به اوج خود رسیده بود، اما Defi به عنوان یک روایت بخش از قبل اجرا شده بود و بازار به سمت بازی برای کسب درآمد و NFT حرکت کرده بود. روایت‌ها حتی میتوانند در بازارهای نزولی توسعه یابند، مانند مثال حرکت برای کسب درآمد در اوایل سال 2022. با این حال، اگر یک توکن دارای FDV بیش از حد باد شده باشد، اغلب فرصت‌های کوتاه‌تر و مناسبی برای کوتاه‌تر شدن هستند.
در نهایت، FUD در اطراف ارزش بازار کاملاً رقیق شده نیز می تواند یک عامل باشد. به عنوان مثال، سولانا در یک مقطع به دلیل این ویدیو، “زنجیره VC” نامیده شد:
Chamath Palihapitiya، یک سرمایه‌گذار سرمایه‌گذاری خطرپذیر (VC) در سولانا، ظاهراً در مورد تخلیه SOL خود روی سرمایه‌گذاران خرد شوخی کرد و بازار به آن واکنش نشان داد. FUD در اطراف مقادیر کاملاً رقیق شده در صورتی مهم است که پروژه مشکل داشته باشد یا بازار نزولی باشد. در بازارهای صعودی، حتی پروژه‌های اساسا ضعیف میتوانند ارزش خود را با بازاریابی خوب افزایش دهند.
بهترین راه برای تشخیص FUD یادگیری خواندن یک مقاله سفید و توجه به توکنومیک است.
نتیجه
ارزش بازار کاملاً رقیق شده ابزار دیگری است که هر معامله گر باید در زرادخانه خود داشته باشد. اغلب برای موفقیت یک پروژه تعیین کننده نیست، اما میتواند به شما کمک کند فرصت های معاملاتی خوبی را در بازارها پیدا کنید. در اینجا درباره ارزش گذاری کاملا رقیق شده بیشتر بدانید.
